De fundamenten van Azië

De financiële markten in Azië hebben een moeilijke tijd achter de rug. Maar die problemen werden overdreven, zegt Frankie Tai, de obligatiebeheerder van het gemengde fonds Invesco Asian Balanced Fund.

De financiële markten in Azië hebben enkele moeilijke kwartalen achter de rug, met slechte prestaties voor aandelen in 2012 en de sterke terugval van de obligatiemarkten afgelopen zomer. Ondertussen zijn de koersen teruggekeerd naar een hoger niveau. Invesco Asian Balanced Fund is een gemengd fonds waarmee beleggers kunnen inspelen op die regio (met uitzondering van Japan). Het beschikt over vijf Morningstar-sterren en haalde over de laatste vijf jaar een gemiddelde prestatie van 11,7 procent. Het heeft ongeveer 1 miljard dollar onder beheer.

Meer soliditeit

Frankie Tai, die de obligatieportefeuille van het fonds beheert, denkt dat de markten de recente problemen en de Aziatische crisis van 1997 onterecht over dezelfde kam hebben geschoren. “De fundamenten zijn vandaag veel beter. Met uitzondering van enkele landen, waaronder India of Indonesië, vertonen de meeste landen uit de regio een positief saldo op hun betalingsbalans. Dat is een opmerkelijke verbetering tegenover tien jaar geleden. De markt heeft de afgelopen maanden ook duidelijk het onderscheid gemaakt tussen de goede en de slechte leerlingen.”

Tai verwacht niet dat de problemen van India of Indonesië andere landen in de regio besmetten. “Veel Aziatische landen hebben grote buitenlandse reserves aangelegd. Ze moeten dus beschermd zijn als grote economieën in de regio in moeilijkheden raken. Ze hebben geleerd uit de crisis van de jaren negentig, waarvan ze zich gedurende zes à acht jaar hebben moeten herstellen. Ik zie geen landen failliet gaan.”

Tai vindt ook dat de verkoopgolf van de voorbije maanden sterk werd overdreven. “De valuta’s zijn teruggevallen tot het niveau van vóór QE3. De markt is er met andere woorden van uitgegaan dat de Federal Reserve haar obligatieaankopen volledig zou stopzetten, terwijl de afbouw zelfs nog niet is begonnen. Er is dus overdreven gereageerd. In het domein van obligaties blijven de Aziatische landen opkomende markten, die minder goed worden gevolgd door internationale makelaars en waarvan de liquiditeit minder goed is dan die van de ontwikkelde markten. Maar dat biedt mooie kansen voor actieve beheerders.”

Volgens Tai doen zich ook op de Aziatische aandelenmarkten heel wat kansen voor, want veel bedrijven in die regio hebben mooie winstvooruitzichten. De belangrijkste landen die zijn vertegenwoordigd in het fonds, zijn Australië, Taiwan, Hongkong en China.

Focus op fundamenten

De portefeuille van het fonds wordt zeer gediversifieerd belegd, met vijftig lijnen aandelen en tachtig lijnen obligaties. Frankie Tai: “We selecteren effecten op basis van een grondige fundamentele analyse, waarbij we zoeken naar bedrijven met zichtbare cashflows en een sterke focus op de afbouw van schulden. Wij voelen er ons beter bij om te beleggen in bedrijven met gezonde fundamenten dan onze beleggingen af te stemmen op wat de Federal Reserve binnen enkele weken of maanden mogelijk beslist.”

Invesco Asian Balanced Fund

ISIN-code: LU0367026217

FRÉDÉRIC DINEUR