WELKE FLINTSTONE BETAALT EEN HAAIETAND VOOR DEZE FOSSIELEN ?

Generale Maatschappij is een voorwereldlijke olifant van 8 meter in handen van een Franse dinosauriër van 30 meter. Zij dateren uit het steentijdperk van de financiële markten. Is hun verdwijning in de krijtlagen van het kapitalisme voor vandaag, morgen of overmorgen ? Holdings en konglomeraten hadden nut toen de internationale financiële markten ontoegankelijk waren voor de beleggers en de bedrijfsleidingen. De belegger en de schatbewaarder liepen graag aan de hand van de financiële ingenieurs die pakketten samenstelden van de meest verrassende ondernemingen, waardoor een spreiding van het beleggersrisico, én een gemakkelijkere financiering van de expansie van die bedrijven, door interne geldstromen, ontstond. Wie behoeft nog dit paternalisme ? De groeiende doelmatigheid van de financiële markten brengt mee dat de beleggers geen behoefte meer hebben aan een holding die het beleggingsrisico spreidt.

Het splitsen van ITT in drie doelgerichte ondernemingen beëindigt een tijdvak. ITT stond model voor het graaien en samenvoegen van onverwante ondernemingen. De kleefstof was de kracht de kadavertucht van het management, niet de logika van de samenhang van de activa, noch de stielkennis van de leiding voor de ondernemingen in haar portfolio. De waardebepaling vertoonde gapende gaten. Hotels en casino’s worden gemeten aan hun cash flow, verzekeringsmaatschappijen aan hun boekwaarde, industriële ondernemingen aan hun winstgraad. De beurs snoof de verandering, de koers van ITT steeg sedert 1 januari met dertig procent. Dit blijft. De waarde van de drie nieuwe stukken, die de aandeelhouder ontvangt in ruil voor zijn oude beurspapier, zal struktureel hoger liggen.

Konglomeraten of holdings zijn uit de smaak. De teorie melde dat zij ongevoelig waren voor de wispelturigheden van de business-cyclus. Konglomeraten werd de eigenschap toegedicht te bewijzen dat managers alles konden managen. Het geheim heette financiële kontroles, ratio’s, rapportering, oeverloze reviews.

Vandaag is vakkennis, focus, niet afmeting, de kern van de managementwetenschap. Deze wetenschap is niet cyclisch, na deze klemtoon, volgt niet meer opnieuw in een luie slingerbeweging de vorige klemtoon. De trendbreuk is definitief. Wetenschappelijke studie na wetenschappelijke studie bewijst, om het met Belgische voorbeelden te staven, dat een Fortis kan geleid worden door een gemotiveerd team (mits veel transpiratie) ; een Generale Maatschappij wordt steeds moeizamer en moeizamer geleid en de vazallen verliezen kansen op een razendsnelle wereldmarkt. Wat is de vakkennis van de GMB-leiding ? Hoeveel weet zij van de fijnchemie van Recticel, van de ruimtevaartaktiviteiten van Tractebel, van het verzekerbankieren van Generale Bank, van de technische snufjes van Sagem, van de marketing van de lege hotelkamers van Accor ? Het kan enkel in de hoofden leven van Fransen, en hun Belgische medewerkers, dat dergelijke hoogmoed niet voor de val komt. Franse managers worden semi-militair, semi-ambtenaarlijk opgeleid. Dat zij de moderne focus missen, is het gevolg.

Wat te doen ? We herhalen het recept van vorige week. Ter vervanging van de huidige managementlaag en kapitaalhouders kan, één, een alliantie gevormd worden van Zweeds, Deens, Noors, Nederlands, Schots, Vlaams kapitaal die de holding tracht weg te kopen van Suez, en twee, allerbelangrijkst, een heelkundige ingreep beginnen. La vente par appartement, de verkoop in brokken en schijven, van Generale Maatschappij zal meerwaarde vrijmaken en een psychologisch-maatschappelijk kartel ontmantelen dat de Vlamingen tergt. Swedish Quality als bondgenoot van Vlaanderen. Mooi toch.

F. Cr.