Frédéric Buzaré (Dexia AM): “Druk op markten is noodzakelijk kwaad”

De beleidsmakers moeten niet alleen de bankencrisis oplossen, maar ook nog op verschillende andere fronten werken, waaronder het bekijken van de regels om de eurozone te besturen en het stimuleren van het onderliggende groeipotentieel van de regio.

Frédéric Buzaré (Dexia Asset Management): “De druk op de markten is een noodzakelijk kwaad. Het probleem in Europa is dat de politici kennelijk nog altijd denken dat ze de markten te slim af kunnen zijn. Griekenland beloofde om grote delen van zijn economie te privatiseren, maar heeft tot nu toe geen activa van enige waarde verkocht. Italië heeft geweigerd om de structurele hervormingen door te voeren die nodig zijn om een einde te maken aan een decennium van economische stagnatie. Al bij al is de markt dan ook niet onder de indruk van de inspanningen die Italië levert om zijn schuldenprobleem aan te pakken, en is hij terecht sceptisch over de vraag of in Rome wel de politieke wil aanwezig is om harde beslissingen te nemen. “

Het is dan ook verkeerd om te stellen dat alleen privé-investeerders en traders gevaarlijke risico’s nemen. Duitsland en zijn Noord-Europese bondgenoten zijn van oordeel dat enkel zware druk van de markten de zwakke economieën kan dwingen om hun uitgaven te beperken en hun concurrentiekracht te verhogen.

Buzaré: “Maar uit het Griekse dossier blijkt dat telkens als de crisis in de perifere Europese landen dreigt over te slaan op de kernlanden, Europa dan geen rekening houdt met eerdere niet nagekomen beloften en klaar staat met nieuwe reddingsplannen. Het begint er naar uit te zien dat Italië daar ook op rekent. De regering benadrukt dat ze haar belofte zal nakomen om de begroting tegen 2013 in evenwicht te brengen, maar de Italiaanse politici blijven maar dralen om de besparingsmaatregelen echt toe te passen. Terwijl onder druk van de markten midden augustus een ambitieus besparingsplan werd bekendgemaakt, werden die maatregelen afgezwakt zodra de Italiaanse obligatierente begon te dalen als gevolg van het optreden van de ECB. Vooraleer kan worden overwogen om eurobonds uit te geven, zal in ieder geval het vertrouwen onder de lidstaten van de eurozone hersteld moeten worden. “