“Niet de macro-economische vooruitzichten zijn bepalend voor het rendement van aandelen, wel de sterkte van het bedrijf”, zegt Larry Puglia, de beheerder van het fonds US Blue Chip Equity Fund van T. Rowe Price.
In de categorie Amerikaanse aandelen staat US Blue Chip Equity Fund van T. Rowe Price bovenaan in de rangschikking van de beste fondsen op één jaar en op vijf jaar. De Amerikaanse beheerder heeft nog een fonds, US Large Cap Growth Equity, dat vorig jaar goed scoorde. Producten met een focus op grote marktkapitalisaties haalden in 2015 doorgaans de bovenhand op fondsen met een focus op kleinere marktkapitalisaties. Dat is geen toeval. Aandelen van grote en bekende bedrijven hielden in de tweede jaarhelft – te midden van de kopzorgen over een groeivertraging – beter stand dan die van kleinere en onbekende bedrijven.
“Ook dit jaar staan de markten onder druk door zorgen over de wereldeconomie”, zegt beheerder Larry Puglia. Hij zegt niet echt rekening te houden met macro-economische vooruitzichten, maar altijd te vertrekken van de sterkte van de individuele bedrijven.
Hoe denkt u op lange termijn beter te presteren dan de markt?
LARRY PUGLIA. “Wij denken dat beleggers nooit zomaar in aandelen moeten stappen. Ze moeten individuele aandelen kopen die door de economische cycli heen kunnen blijven presteren. Wie trends of beleggingsthema’s weet te spotten, boekt nog niet per se succes. In dezelfde sector of industrie kunnen de rendementen van aandelen nog sterk verschillen. Duurzame inkomsten en groeiende vrije bedrijfskasstromen zijn de drijfveren van rendement. Sterke managementteams die de kasstromen met verstand herinvesteren, kunnen de prestaties van het bedrijf significant verbeteren.”
Wat zijn de uitdagingen voor uw fonds in de komende jaren?
PUGLIA. “De Amerikaanse economie blijft groeien in een gezapig tempo, maar trager dan die in China en Europa. De sterke Amerikaanse dollar en de extreme malaise in de grondstoffensector leiden tot een brede winstrecessie in de industriële sector. Maar de consumptie – de belangrijkste steunpilaar van de Amerikaanse economie – blijft op peil, en veel bedrijven die consumptiegoederen verkopen, blijven een indrukwekkende winstgroei voorleggen. We zijn vrij optimistisch, maar we verwachten wel een zwakkere winstgroei voor de brede markt.
“De Amerikaanse beurzen zijn wellicht fair gewaardeerd, als we rekening houden met de sterke returns sinds de bodem van 2009 en de zwakkere groei. Het is cruciaal te investeren in marktleiders die blijven groeien, dankzij controle over de kosten en een goede verdeling van de middelen. Vermijd bedrijven die sterk afhangen van de richting van de economie.
“Het sentiment van beleggers is negatief. De focus op de risico’s voor de wereldeconomie en de impact op de winstgroei heeft een brede verkoopgolf op gang gebracht. In deze onzekere tijden is de volatiliteit een blijver, maar als beleggers zonder onderscheid aandelen verkopen, dan betekent dat ook dat er koopkansen ontstaan.”
Bent u bang voor een nieuwe economische crisis in de Verenigde Staten?
PUGLIA. “We verwachten dat de Amerikaanse economie in 2016 ongeveer 2,25 procent op jaarbasis groeit. De verdere verbetering van de arbeidsmarkt zal de uitgaven van de consumenten ondersteunen. De combinatie van stijgende lonen, de hogere spaarquote en soepelere kredietvoorwaarden voor alles behalve hypotheken zal de consumptie stimuleren.”
US Blue Chip Equity Fund
Isin-code: LU0133085943
ILSE DE WITTE
Fout opgemerkt of meer nieuws? Meld het hier