Houdbaarheid overheidsmaatregelen begint erg kort te worden

De houdbaarheid van overheidsmaatregelen begint wel erg kort te worden, getuige volgens ABN Amro ook de korte tijdspanne dat de rust op de Europese obligatiemarkten is bewaard na het akkoord van 21 juli. Italiaanse en Spaanse rentes zijn weer verder opgelopen en de vrees neemt toe dat beide landen binnenkort ook een beroep op Europese steun zullen moeten doen.

Hoewel daar naar de mening van de analisten van de bank geen aanleiding toe is, kunnen financiële markten via omvangrijke verkopen van Italiaanse en Spaanse schuld en een daardoor verder stijgende rente een dergelijke situatie wel dichterbij brengen.

Daardoor wordt met name de Europese Centrale Bank (ECB) in een ongelukkige positie gedrongen. Als er verder geen instrumenten zijn om de crisis te bestrijden zal zij gedwongen kunnen worden om de schulden van landen, die zelf geen toegang meer hebben tot de openbare kapitaalmarkt, monetair te financieren.

Vooralsnog heeft de ECB gegarandeerd dat banken ongelimiteerd over kortlopende leningen kunnen beschikken. Dat de ECB de beleidsrente ongewijzigd liet op het nog steeds zeer lage niveau van 1,5%, kon de aandelenmarkten afgelopen donderdag geen steun bieden.