Dexia AM: “Overheidsobligaties in 2012: het jaar van de keuzes”

Na een jaar van politieke besluiteloosheid in Europa en de VS wordt 2012 een jaar van keuzes maken. Alles begon in 2010 toen een klein land dat minder dan 3% vertegenwoordigt van het Europese bbp een grote crisis veroorzaakte via zijn staatsschuld, waardoor zelfs het hele Europese politieke project op losse schroeven kwam te staan.

Dexia AM: “De Griekse crisis werd ook een Ierse en daarna Portugese in 2010, de grotere dominostenen Italië en Spanje gingen in 2011 aan het wankelen. Heel wat Europese tops vonden plaats om de speculatie op de markten in de kiem te smoren met halfslachtige compromissen die het midden hielden tussen enerzijds de vastberadenheid om de begrotingstekorten te verkleinen en anderzijds financiële solidariteit. Met dit Europese topoverleg van de laatste kans kon een algemeen Europees faillissement worden voorkomen, maar de strategie van de wortel en de stok deed wel een aantal vage en gevaarlijke concepten ontstaan. De Private Sector Involvement (PSI) is daar een uitstekend voorbeeld van. Deze maatregel kwam er om de duurzaamheid van de Griekse schuld te verbeteren en op die manier privé-investeerders te benadelen. Bedoeling was om de bijdrage uit te breiden naar alle landen die supranationale steun ontvingen. Het idee van een veralgemening van de PSI heeft men uiteindelijk laten varen vanwege het feit dat een dergelijke maatregel een gevaarlijk precedent zou teweegbrengen. De senioriteit van het Europese steunmechanisme (ESM) is een ander mooi voorbeeld van Europese dwalingen. Het idee van maart 2011 om de sterke landen hierdoor te beschermen, versnelde de besmetting door de schuld te verzwakken van zwakkere landen die aan het financiële infuus hingen.”