Banken moeten terug op een normale manier leren denken

Een deflatoire factor die vaak wordt onderschat, is het gedrag van de banken. De bull markt die in de jaren 80 op de beurs van Wall Street van start ging heeft geleid tot een gemiddelde jaarlijkse toename van de S&P 500 met 17%, dit tussen het tweede kwartaal van 1982 tot het eerste kwartaal van 2000.

Die indrukwekkende stijging heeft echter de speculanten naar de beurs gelokt, waarbij vooral technologieaandelen door speculatie naar onhoudbare niveaus werden gejaagd. Vervolgens verhuisden de speculanten naar commodities, vreemde valuta’s, groeimarkten en natuurlijk vastgoed.

De tweede bear market werd veroorzaakt door het instorten van de markt voor subprime mortgages. De banken hadden over een periode van 30 jaar hun balansen opgeblazen en moeten nu weer op een ouderwetse manier leren denken. Dat betekent dat ze hun balans weer moeten versterken, terwijl risico’s en leverage afgebouwd moeten worden.