Andrew Sheets (Morgan Stanley): “Banken zitten op 700 miljard perifere obligaties”

De vraag waar momenteel alles om draait: zijn de Europese banken al dan niet ondergekapitaliseerd? De vraag stellen is makkelijk, het antwoord geven een stuk moeilijker. Wie zal onder meer het referentiepunt bepalen dat uitmaakt of er al dan niet sprake is onderrkapitalisering?

Andrew Sheets (Morgan Stanley): “De Europese banken bezitten voor 700 miljard euro aan perifere obligaties, dat wil dus zeggen obligaties uit Ierland, Griekenland, Portugal, Spanje en Italië. Dat bedrag komt overeen met ongeveer 3% van hun totale activa. Het uitbreiden van de olievlek naar de grotere landen zal uiteraard tot problemen aanleiding geven, maar verliezen als gevolg van haircuts bij de kleinere landen lijken in ieder geval beheersbaar. Op basis van de core Tier 1 ratios is er momenteel weinig verschil tussen Europa en de Verenigde Staten, maar op basis van andere ratios komen de Amerikaanse banken duidelijk sterker voor de dag. Het beeld wordt volledig vertroebeld door de aanwezigheid van de overheidsobligaties in de portefeuilles van de Europese banken. Die golden vroeger als volstrekt veilig, maar dat is uiteraard niet langer het geval.”