Michael Althof (PIMCO): “Beleggers moeten hun koopkracht beschermen!”

Italiaanse inflatiegekoppelde staatsobligaties (ook wel inflation-linked bonds, ofwel ILB’s genoemd) – evenals hun nominale tegenhangers – staan nu vooral voor kredietrisico en worden met korting verhandeld om te compenseren voor de hogere volatiliteit en de positieve correlatie tussen inflatie en kredietrisico’s.

Michael Althof (PIMCO): “De meeste reële verplichtingen van institutionele beleggers zijn geïndexeerd tegen de voorgaande correlaties van de geharmoniseerde consumentenprijsindex van de eurozone (HICP) met de landelijke consumentenprijsindices (CPI). Dit heeft echter weinig nut binnen de context van een mogelijke splitsing van de eurozone. Tenzij de landen van de eurozone gezamenlijk besluiten om zich met behulp van inflatie uit hun staatsschuldproblemen te trekken door de balans van de ECB stevig te verlengen, zullen Italiaanse ILB’s verhandeld blijven worden als een volatielere en minder liquide variant van nominale staatsobligaties. Europese beleggers die de consumptie van reële activa in de toekomst willen veiligstellen, doen er goed aan om na te denken over alternatieve maatregelen om de reële koopkracht te beschermen bij het afdekken van de reële verplichtingen. Dit geldt met name voor beleggingen van pensioenfondsen of verzekeringen, gegeven hun grote blootstelling aan inflatierisico’s.”