AB InBev, Bekaert, Delta Lloyd, Proximus

De jaarcijfers over 2015 van de bierbrouwer AB InBev kwamen onder de verwachtingen van de analisten uit.

AB InBev

De jaarcijfers over 2015 van de bierbrouwer AB InBev kwamen onder de verwachtingen van de analisten uit. Het totale volume nam met 0,6% af, terwijl de bedrijfskasstroom (ebitda) met 7,8% aantrok, tot 16,84 miljard USD. De genormaliseerde winst per aandeel daalde van 5,43 USD in 2014 tot 5,20 USD. Het jaardividend wordt met 20% opgetrokken, tot 3,60 EUR per aandeel. In november 2015 werd al een interim-dividend van 1,60 EUR betaald. De overname van SAB Miller ligt op schema. Voor 2016 mikt AB Inbev op een groei die hoger is dan de inflatie. Na de top van november 2015 keerde de trend naar dalend. Op 100 EUR ligt een sterke steunzone.

Advies: houden/afwachten

Risico: laag

Rating: 2A

Bekaert

In 2015 boerde de West-Vlaamse groep Bekaert prima door de succesvolle integratie van overnames, gunstige wisselkoerseffecten en een betere productmix. De geconsolideerde omzet groeide met 14%, tot 3,7 miljard EUR. De marges namen toe in China en Latijns-Amerika, ondanks de toegenomen concurrentie. In Europa kende de groep zelfs haar rendabelste jaar ooit, met een marge van 11,3%. Per aandeel verdiende ze 1,83 EUR tegen 1,51 EUR in 2014. De nettoschuld ten opzichte van de ebitda verminderde van 2,5 tot 1,9. Het brutodividend per aandeel wordt opgetrokken van 0,85 tot 0,90 EUR. De trend is na de doorbraak boven 30 EUR duidelijk à la hausse gericht.

Advies: koopwaardig

Risico: gemiddeld

Rating: 1B

Delta Lloyd

Vorig jaar boekte de verzekeraar Delta Lloyd een nettowinst van 128 miljoen EUR, tegenover 361 miljoen EUR het jaar voordien. De groep liet bij die gelegenheid weten zijn belang van 30,5% in de bank Van Lanschot naar de beurs te brengen. Daardoor kan de kapitaalverhoging die nodig is om de Solvency II-ratio op te krikken en waarbij eerder werd gemikt op 1 miljard EUR, worden teruggeschroefd tot 650 miljoen EUR. Toch blijft een aantal aandeelhouders gekant tegen de kapitaaloperatie. Op de grafiek zien we een proces van uitbodeming. Op 4 EUR werd een bodem gevormd, waarna de koers opveerde. Een doorbraak boven het drievoudige topje op 5,70 EUR zou een eerste technisch aankoopsignaal genereren. De koers kan dan stijgen richting 8 EUR, waar weerstand ligt.

Advies: houden/afwachten

Risico: gemiddeld

Rating: 2B

Proximus

In 2015 zag de telecomoperator Proximus zijn omzet met 2,2% toenemen, tot 5,99 miljard EUR, terwijl de bedrijfskasstroom (ebitda) met 4,9% steeg, tot 1,73 miljard EUR. De nettowinst zakte wel met 26,3%, tot 482 miljoen EUR. Dit jaar mikt de groep op een verdere groei, zowel voor de omzet als de ebitda. Proximus wil het dividend stabiel houden op 1,5 EUR per aandeel en voor 2016 mikt het op een identiek dividend. De focus voor investeringen ligt op supersnelle internetverbindingen voor bedrijven. De beleggers reageerden negatief op de cijfers. Een daling van de koers onder 28 EUR geeft een technisch verkoopsignaal. Op 30 EUR ligt de eerste weerstand.

Advies: houden/afwachten

Risico: laag

Rating: 2A