Philippe Gijsels (BNP Paribas): ‘Kansen op risicoscenario zijn toegenomen’

De markten blijven bijzonder nerveus en volatiel. Dit werd nog maar eens onderstreept door de spectaculaire stijging van de markt in Wall Street gisteren net voor het slot. De reden was het gerucht dat China zou gaan investeren in Italiaans overheidspapier.

Philippe Gijsels (BNP Paribas): ‘Dit is een markt die wordt gedreven door sentiment en geruchten waarbij fundamentals vaak op de tweede plaats komen. Uit recente cijfers blijkt trouwens dat het percentage van de volumes dat wordt gedreven door computer trading (algoritmic trading) nog is toegenomen. Volgens een aantal bronnen is dit opgelopen tot 75 procent. Deze programma’s gaan op zoek naar trends en aandelen of sectoren die het sterkste bewegen. Daardoor worden bewegingen versterkt en uitvergroot. Het komt er dus op aan het hoofd koel te houden. Wat de fundamentals betreft gaan we in ons basisscenario nog steeds uit van een muddle through scenario waarbij de problemen geleidelijkaan worden aangepakt maar waarbij de omgeving moeilijk, volatiel en nerveus blijft. Daarbij kunnen we niet ontkennen dat de risico’s op een risicoscenario zijn toegenomen. Aan de andere kant is de probabiliteit op een scenario van “meer Europa” ook sterk gestegen. Het is altijd ons idee geweest dat wanneer de negatieviteit sterk genoeg is opgelopen, er ook een sterke policy response zal volgen. Daar zijn we precies naar op weg. Misschien kijken we binnen 10 of 20 jaar terug op deze periode als de start van een sterker en meer geintegreerd Europa.’