Haussecombinaties op Unilever

Op Euronext Amsterdam noteren heel wat optieseries op Unilever. De langstlopende series expireren in december 2018, maar we geven de voorkeur aan de opties die in december 2015 ten einde lopen en een looptijd van bijna twee jaar hebben.

Het Nederlands-Britse Unilever (28,52 EUR) deed beter dan de analisten hadden verwacht. De groep slaagde er in het vierde kwartaal in haar omzet met 4,1% op te trekken, wat de totale omzetgroei over 2013 op een mooie 4,3% bracht. Goed om te weten is dat Unilever 57% van zijn omzet realiseerde in de opkomende landen. Daarmee geeft het concurrenten als Nestlé, Danone en Procter & Gamble duidelijk het nakijken. Vorig jaar haalde Unilever een omzet van 49,8 miljard EUR en tegen 2020 mikt de groep op een omzet van 80 miljard EUR. Tegen dan moet twee derde van de omzet uit de opkomende landen komen. In productinnovatie maakte Unilever een achterstand op de concurrenten goed.

Over 2013 bracht Unilever 1,58 EUR per aandeel op, en op basis van de verwachtingen voor dit jaar betalen beleggers 18 maal de winst. Omdat het aandeel vorig jaar zowat 20% is achtergebleven op de hausse van de andere aandelen, verwachten we een inhaalbeweging, ook al omdat Unilever goed geplaatst is om te profiteren van de stijgende consumptie van de middenklasse in de opkomende landen. Op Euronext Amsterdam noteren heel wat optieseries op Unilever. De langstlopende series expireren in december 2018, maar we geven de voorkeur aan de opties die in december 2015 ten einde lopen en een looptijd van bijna twee jaar hebben.

Defensieve callspread

Koop call dec ’15 24 @ 4,80 EUR

Schrijf call dec ’15 30 @ 1,55 EUR

Met deze defensieve callspread kunt u geen schatten verdienen, maar het aandeel hoeft slechts minimaal te stijgen om de maximale winst te boeken. De aankoop van de call december 2015 met strike 24 kost 480 EUR voor een standaardcontract van 100 stukken. Die call heeft het voordeel dat u bijna geen verwachtingswaarde betaalt. U rijft een premie van 155 EUR binnen voor het schrijven van de call 30 met dezelfde afloopdatum. Dat reduceert uw inzet tot 325 EUR (480 – 155). Meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Uw break-even bevindt zich op 27,25 EUR, 4% onder de huidige koers. Uw winst wordt afgetopt als de koers 30 EUR overschrijdt, maar als dat op de vervaldag het geval is, boekt u een winst van 275 EUR, of 85% meer dan uw inzet. Dat is het geval bij een hausse van het aandeel met amper 5%.

Agressievere callspread

Koop call dec ’15 30 @ 1,55 EUR

Schrijf call dec ’15 35 @ 0,50 EUR

Bij deze agressievere callspread komt dubbeltjeswerk te pas, maar wanneer de koers van Unilever redelijk aantrekt, wordt het resultaat met volle euro’s geschreven. De basis wordt gevormd door de aankoop van de call december 2015 met strike 30, hetzelfde contract dat hierboven werd geschreven. De kostprijs is 155 EUR. U recupereert bijna een derde van de premie als u gelijktijdig de call januari 2015 met uitoefenprijs 35 schrijft (verkoopt). Uw inzet bedraagt dus 105 EUR (155 – 50). Meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Staat de koers van Unilever op de vervaldag op 31,05 EUR, dan hebt u winst noch verlies geboekt. In het ideale scenario noteert Unies minstens 35 EUR. Dan behaalt u de maximale winst van 395 EUR, of uw inzet maal 3,76. Daarvoor volstaat een hausse van het Unilever-aandeel met 23%.

Put schrijven

Schrijf put dec ’15 28 @ 3,35 EUR

Het schrijven van de put december 2015 met strike 28 brengt een premie van 335 EUR in het laatje. Wordt u door de koper van die put verplicht de stukken op te nemen, dan betaalt u ze 24,65 EUR, 14% minder dan de huidige koers. Blijft de koers van Unilever boven 28 EUR, dan is de premie op de vervaldag de uwe. Ook het schrijven van de put december 2015 met strike 26 (premie: 2,35 EUR) is een mogelijkheid.