Haussecombinaties op Transocean

Tegen een verwachte koers-winstverhouding van 8 voor 2014 vinden we Transocean te goedkoop.

De wereldleider in de verhuur van olieboorinstallaties Transocean (45,78 USD) blijft geduldig verder timmeren aan het herstel na de donkere periode in 2010 met de olieramp bij de Macondobron in de Golf van Mexico. BP kreeg daarbij de meeste kritiek, maar Transocean bekende ook schuld en betaalde een aanzienlijke boete. De Amerikaanse superbelegger Icahn bezit ondertussen 6% van Transocean en deze man kreeg al gedaan dat de groep opnieuw een dividend van 2,24 USD op jaarbasis betaalt. Transocean werkt aan operationele verbeteringen en wil ook tegen 2015 voor 300 miljoen USD aan besparingen doorvoeren. De gemiddelde dagtarieven voor de huur van boorplatforms stijgen weer en gedurende het eerste semester van 2013 boekte de groep een nettowinst per aandeel van 1,73 USD. De koers van Transocean ligt nauwelijks hoger dan de boekwaarde van 43,5 USD per aandeel, terwijl het aandeel tot de notoire achterblijvers behoort. Tegen een verwachte koers-winstverhouding van 8 voor 2014 vinden we Transocean te goedkoop. We geven de voorkeur aan de opties met de langste looptijd die expireren in januari 2015. Die series hebben een looptijd van meer dan 16 maanden, ruim voldoende om de komende gebeurtenissen af te wachten.

Defensieve callspread

Koop call jan ’15 40 @ 8,20 USD

Schrijf call jan ’15 50 @ 3,45 USD

Het opzetten van deze defensieve callspread is heel eenvoudig. Met de aankoop van de call januari 2015 met strike 40 verwerft u tegen een kostprijs van 830 USD het recht om 100 stukken te kopen tegen 40 USD. Door het schrijven (verkopen) van de call januari 2015 met uitoefenprijs 50 geeft u de koper van dit contract het recht om de stukken aan te kopen tegen 50 USD. Uw inzet bedraagt 475 USD (820 – 345) en meer dan dit bedrag kunt u niet kwijtspelen. We berekenen zoals steeds het break-evenniveau; dat is het peil waarop u op de vervaldag winst noch verlies boekt. Dat ligt met 44,75 USD even onder de huidige koers. Bij nog hogere koersen boekt u winst en de maximale winst valt u ten deel wanneer de koers van Transocean op de vervaldag minstens 50 USD bedraagt. Dan behaalt u een winst van 525 USD of meer dan een verdubbeling van uw inzet. Om dat te bereiken, moet de koers van het onderliggende aandeel met 9% aantrekken.

Agressievere callspread

Koop call jan ’15 45 @ 5,50 USD

Schrijf calljan ’15 55 @ 2,10 USD

Bij deze agressievere callspread koopt u een call die ‘at the money’ is, meer bepaald de call januari 2015 met uitoefenprijs 45. Voor dit contract betaalt u een premie van 550 USD. Een flink stuk van het optiespel ligt erin om premie te pakken en voor het schrijven van de call 55 met dezelfde afloopdatum krijgt u momenteel 210 USD. Uw inzet daalt daardoor tot 340 USD (550 – 210), wat betekent dat uw break-even zich op 48,40 USD bevindt, 6% boven de huidige koers. Uiteraard hoopt u op hogere koersen en wanneer de koers stijgt tot 55 USD of nog hoger, kunt u op de vervaldag 660 USD bijschrijven op uw rekening. Bedenk dat de koers van Transocean wel met 20% moet aantrekken voor het zover is.

Put schrijven

Schrijf put jan ’15 40 @ 4,30 USD

Durvers kunnen een flinke stuiver verdienen bij het schrijven van een ongedekte put, in casu de put januari 42015 met strike 40. Voor de verplichting om de stukken op vraag van de koper op te nemen tegen 40 USD krijgt u de interessante premie van 4,30 USD. Dat betekent dat u de aandelen, wanneer u ze moet opnemen, 40,70 USD betaalt, 11% minder dan de huidige koers. Ook in aanmerking komt het schrijven van de put januari 2015 met uitoefenprijs 38. De premie van 3,35 USD die u daarvoor krijgt, houdt in dat u de aandelen in het slechtste geval 34,65 USD betaalt, bijna 25% onder de huidige koers van Transocean. Goed om weten is dat de laagste koers van Transocean in de afgelopen twee jaar zowat 39 USD bedroeg.