Haussecombinaties op Silver Wheaton

Het groeipad voor Silver Wheaton voor de komende jaren zit gebeiteld.

2015 was geen goed jaar voor de grondstoffen. Ook voor de zilverproducenten was het kniezen, want de koers van het metaal daalde voor het derde jaar op rij en bereikte het laagste peil van de afgelopen zes jaar. Door de talrijke onzekerheden kan 2016 het jaar van het goud worden, en de goudprijs kan de zilverkoers in zijn zog meeslepen. De koers van het Canadese Silver Wheaton (12,41 USD) stond sinds 2009 niet zo laag. Nochtans heeft dat streamingbedrijf een en ander te bieden. Met een gemiddelde kostprijs van 4 USD per ounce zilver en 400 USD per ounce goud is de groep tegen de huidige afbraakprijzen nog ruimschoots winstgevend. De groep investeert in mijnbouwprojecten in ruil voor een gedeelte van de toekomstige goud- en zilveropbrengst. De groep sloot vorig jaar belangrijke streamingovereenkomsten met Vale en Glencore voor een totaal bedrag van 900 miljoen USD.

Het groeipad voor Silver Wheaton voor de komende jaren zit gebeiteld. De aanhoudend lage zilverprijs en een conflict met de Canadese overheid beletten momenteel dat de koers van Silver Wheaton hogere regionen opzoekt. Tegen 1,2 maal de boekwaarde is het aandeel duurder dan de traditionele zilvermijnen, maar dat wordt gecompenseerd door de afwezigheid van operationele risico’s. We geven de voorkeur aan de opties die expireren in januari 2017.

Defensieve callspread

Koop call jan ’17 10 @ 3,65 USD

Schrijf call jan ’17 15 @ 1,45 USD

Voor de aankoop van de call januari 2017 met uitoefenprijs 10 moet u 365 USD neertellen, terwijl het schrijven (verkopen) van de call 15 met dezelfde afloopdatum een premie van 145 USD oplevert. Uw inzet bedraagt dus 220 USD (365 – 145). Meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Alleen als de koers van Silver Wheaton op de vervaldag onder 10 USD noteert, loopt die investering waardeloos af. Uw break-even (winst noch verlies) ligt op 12,20 USD, of 2% onder de huidige koers. U mikt op een koersstijging en als de koers van het streamingbedrijf op de vervaldag minstens 15 USD noteert, behaalt u de maximale winst van 280 USD, meer dan bijna een verdubbeling van uw inzet. Om dat te bereiken, moet het aandeel met 21% opwaarderen.

Put schrijven

Schrijf put jan ’17 13 @ 2,65 USD

De premies voor putopties liggen nog steeds aan de hoge kant. Voor het schrijven van de put januari 2017 met uitoefenprijs 13 krijgt u een premie van 265 USD, waarvan het leeuwendeel uit verwachtingswaarde bestaat. U lijdt per saldo slechts verlies bij een koers van 10,35 USD, zodat u over een baissemarge van 17% beschikt.

Turbo

Koop call jan ’17 15 @ 1,45 USD

Schrijf put jan ’17 10 @ 1,20 USD

Het opzetten van deze turbo kost weinig geld, terwijl u over een mooie hefboom beschikt als de koers van Silver Wheaton aantrekt. Daarvoor hebt u een volledig jaar de tijd. Het kopen van de call januari 2017 met uitoefenprijs 15 kost 145 USD, terwijl u 120 USD recupereert via het schrijven van de put januari 2017 met uitoefenprijs 10. Netto steekt u 25 USD (145 – 120) in deze turbo. Tussen 10 en 15 USD gebeurt niets. Onder 10 USD lijdt u een bijkomend verlies, terwijl u bij koersen boven 15 USD winst boekt en die wordt niet afgetopt.