Haussecombinaties op Galapagos

De Belgische biotechsector is hot. Tot de hoogvliegers behoort Galapagos.Op het aandeel noteren opties op Euronext. De series met de langste looptijd expireren in juni 2017.

De Belgische biotechsector is hot. Tot de hoogvliegers behoort Galapagos (49,98 EUR), een aandeel dat in de afgelopen achttien maanden een sterke ontwikkeling doormaakte. Dat heeft vooral te maken met de sterke fase II-resultaten voor filgotinib, een potentieel middel tegen reuma, waarvoor Galapagos eind 2015 een deal afsloot met Gilead Sciences. Als gevolg van die overeenkomst werd de Amerikaanse groep de belangrijkste aandeelhouder van Galapagos, met een belang van 14,75%. Door de gunstige resultaten maakte Galapagos ook de overstap naar de Amerikaanse Nasdaq-beurs en steeg de beurskapitalisatie van 221 miljoen EUR eind 2014 tot 2,3 miljard EUR. Nog dit jaar worden twee fase III-studies opgestart voor filgotinib en de ziekte van Crohn.

Galapagos is geen one-trickpony en met AbbVie boekte de Belgisch-Nederlandse groep heel wat vooruitgang in de ontwikkeling van een triplecombinatietherapie voor het herstellen van de onderliggende oorzaak van de taaislijmziekte, beter bekend als mucoviscidose. Galapagos beschikt over een kaspositie van 988 miljoen EUR, wat overeenkomt met 45% van de marktkapitalisatie. Dat is heel wat meer dan de cashburn die voor dit jaar op 100 tot 120 miljoen EUR wordt geschat. Er bestaat dan ook heel wat ruimte om de klinische pijplijn in de komende jaren versneld op te waarderen.

Op Galapagos noteren opties op Euronext. De series met de langste looptijd expireren in juni 2017. Houd er rekening mee dat de risico’s van biotechaandelen groter zijn dan bij traditionele waarden.

Defensieve callspread

Koop call jun ’17 42 @ 11,85 EUR

Schrijf call jun ’17 50 @ 7,25 EUR

Voor de call juni 2017 met uitoefenprijs 42, een contract met een looptijd van bijna een jaar, betaalt u 1185 EUR. Zowat 60% hiervan recupereert u als u gelijktijdig de call 50 met dezelfde afloopdatum schrijft, die een premie van 725 EUR oplevert. Uw inzet – tevens uw maximale verlies – bedraagt dus 460 EUR (1185 – 725). Uw break-even bevindt zich op 46,60 EUR, een flink stuk onder de huidige koers. Staat de koers van Galapagos op de vervaldag op 50 EUR of meer, dan behaalt u de maximale winst van 340 EUR of 74% meer dan uw inzet. Om dat te bereiken, moet de koers van het aandeel zelfs niet aantrekken.

Agressievere callspread

Koop call jun ’17 52 @ 6,35 EUR

Schrijf call jun ’17 70 @ 1,75 EUR

Als Galapagos met meevallende testresultaten komt, behoort een grote sprong voorwaarts tot de mogelijkheden. Op dat scenario kunt u inspelen met deze agressievere callspread, die allereerst bestaat uit de aankoop van de call juni 2017 met uitoefenkoers 52. Voor dat contract betaalt u 635 EUR, maar u recupereert 25% als u gelijktijdig de call 70 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt 460 EUR (635 – 175), wat betekent dat uw break-even op de vervaldag op 56,60 EUR ligt, of 13% boven de huidige koers. Bij nog hogere koersen boekt u winst, al wordt die afgetopt op 70 EUR. De koers van het aandeel moet met 40% stijgen om die limiet te bereiken.

Turbo

Koop call jun ’17 60 @ 3,65 EUR

Schrijf put jun ’17 44 @ 4,75 EUR

Bij deze turbo haalt u de premie voor de aankoop van de call juni 2017 met uitoefenprijs 60, die 365 EUR kost, uit het schrijven (verkopen) van de put 44 met dezelfde afloopdatum die 475 EUR opbrengt. U haalt 110 EUR (475 – 365) uit deze combinatie. Op de vervaldag lijdt u verlies onder 42,90 EUR, maar boekt u winst bij koersen van meer dan 60 EUR en het grote voordeel is dat die winst niet wordt afgetopt.