Haussecombinaties op CF Industries

Ook chemie- en meststoffenbedrijven kunnen een graantje meepikken van de goedkope energieprijzen in de Verenigde Staten.

Vorige week gingen we in op de revolutie die schaliegas veroorzaakt in de Verenigde Staten, een ontwikkeling waarvan oliedienstenbedrijf Schlumberger kan profiteren. Nog andere bedrijven kunnen hiervan eveneens een graantje meepikken, want de lage Amerikaanse gasprijzen zijn een zegen voor tal van chemie- en meststoffenbedrijven. Zoals geweten, behoren deze bedrijven tot de grootste gebruikers van energie. Een groep die ons hierbij interesseert, is CF Industries Holding (172,55 USD), een minder bekende naam, maar zeker geen klein bedrijf. In stikstofhoudende meststoffen is CFIH zelfs de nummer 2 ter wereld. Door de lage gasprijzen heeft CF Industries Holdings een concurrentieel voordeel ten opzichte van zijn concurrenten. Meststoffenaandelen liggen momenteel niet in de gunst van de beleggers, maar met een verwachte winst per aandeel van 24,60 USD voor dit jaar (koerswinstverhouding van amper 7), vinden we CF Industries Holdings op fundamentele basis een goedkoop aandeel. Heel populair zijn de opties in het aandeel niet. Werk dus met limieten. We geven de voorkeur aan de langstlopende series die expireren op 16 januari 2015 en die een looptijd van meer dan 18 maanden hebben.

Defensieve callspread

Koop call jan ’15 150 @ 39,45 USD

Schrijf call jan ’15 180 @ 25,00 USD

Deze defensieve callspread stelt u in de gelegenheid om een winst van meer dan 100% te boeken op voorwaarde dat de koers van CF Industries Holdings iets aantrekt en daarvoor hebt u 18 maanden de tijd. De aankoop van de call januari 2015 met strike 150 kost 39,45 USD, maar via het gelijktijdige schrijven van de call 180 met dezelfde afloopdatum krijgt u 25 USD per aandeel terug. Uw inzet vermindert dus tot 1445 USD (3945 – 2500) en meer dan deze som kunt u niet verliezen. U speelt alleen uw volledige inzet kwijt bij een daling onder 150 USD. Eindigt de koers van het aandeel op de vervaldag boven 180 USD, dan behaalt u de maximale winst van 1555 USD of iets meer dan een verdubbeling van uw inzet. Om dat te bereiken, moet de koers van het onderliggende aandeel slechts met 4% aantrekken. Uiteraard kan het geen kwaad om een kleinere winst ingeval van een gunstige ontwikkeling vroeger op zak te steken.

Agressievere callspread

Koop call jan ’15 190 @ 21,45 USD

Schrijf call jan ’15 220 @ 12,60 USD

In januari van dit jaar zette CF Industries Holding een historische top neer op 230 USD. Met deze agressievere callspread maakt u derhalve kans wanneer die top wordt benaderd. Bovendien investeert u niet veel geld in deze combinatie. De aankoop van de call januari 2015 met uitoefenkoers 190 komt u op een uitgave van 2145 USD te staan, terwijl u 1260 USD recupereert via het gelijktijdige schrijven (= verkopen) van de call januari 2015 met strike 220. Uw inzet bedraagt dus 885 USD (2145 – 1260) en dit is het maximale bedrag dat u kunt verliezen. Wanneer de koers van CF op de vervaldag 198,85 USD bedraagt, recupereert u uw inzet. Daarvoor is een hausse van het aandeel met 15% nodig. Wordt 220 USD aangetikt, dan boekt u een fraaie winst van 2115 USD of 239% meer dan uw inzet, maar de koers van het onderliggende aandeel dan wel met 27% aantrekken. Valt het tegen, dan kunt u deze callspread gebruiken om andere combinaties op te zetten.

Put schrijven

Schrijf put jan ’15 160 @ 22,55 USD

Omwille van de relatief hoge premies die u krijgt, ogen geschreven (ongedekte) puts op CF kansrijk. Een mogelijkheid bestaat erin om de put januari 2015 met strike 160 te schrijven. U krijgt dan een premie van 22,55 USD, waardoor u per saldo slechts verlies lijdt wanneer de koers van CF Industries Holdings onder 137,45 USD duikelt. U beschikt over een baissemarge van 20%. Ook het schrijven van puts met een lagere uitoefenprijs (put jan ’15 150: premie 18,30 USD of put jan ’15 140: premie 14,25 USD) komt in aanmerking.