Haussecombinaties op Goldcorp (update)

In het nummer 04B van 28 januari 2016 wezen we op de mogelijkheden die de Canadese goudmijn Goldcorp bood. De koers bedroeg toen 10,48 USD. Ondertussen zijn we vier maanden verder en liep de koers van Goldcorp op tot niet minder dan 18,35 USD, of een hausse met 75 %. Goldcorp is de vierde goudproducent ter wereld met tien operationele mijnen en heel wat ontwikkelingsprojecten, maar de groep kampt al een tijd met operationele problemen. Die zijn onlosmakelijk verbonden met mijnoperaties, al is de consequentie bij Goldcorp dat de voorspelde groei in de output enkele jaren moet worden uitgesteld. De neerwaartse bijstelling van de goudproductie tot 2,8 à 3,1 miljoen troy ons is vooral te wijten aan de Mexicaanse Penasquito-mijn. Maar positieve verrassingen zijn niet uitgesloten. In het eerste kwartaal van dit jaar presteerde de groep goed, terwijl de totale productiekosten voor goud daalden tot 836 USD per troy ounce.

Goldcorp blijft een financieel gezonde groep en tegen 0,9 maal de boekwaarde blijft het aandeel ook na de forse koersstijging koopwaardig. Het is in ieder geval hoog tijd om de haussecombinaties die we toen opzetten opnieuw te bekijken.

Defensieve callspread

U kocht call jan ’17 8 @ 3,35 USD

U schreef call jan ’17 13 @ 1,30 USD

Uw inzet bij het opzetten van deze defensieve callspread bedroeg 205 USD, want u telde 335 USD neer voor de aankoop van de call januari 2017 met uitoefenprijs 8, terwijl u 130 USD ontving voor het gelijktijdige schrijven van de call 13 met dezelfde afloopdatum. De premie van de gekochte call 2017 met strike 8 is inmiddels opgelopen tot 1055 USD, terwijl u 615 USD moet neertellen voor het sluiten van de geschreven call januari 2017 met uitoefenprijs 13. Als u die defensieve callspread nu beëindigt, behaalt u een winst van 235 USD (1055 – 615 – 335 + 130). Op veel meer hoeft u niet te rekenen, zodat het tijdstip gunstig is om deze defensieve callspread op te doeken.

Put schrijven

U schreef put jan ’17 10 @ 1,90 USD

Door de geweldige koersstijging van het onderliggende aandeel verminderde de premie voor de geschreven put januari 2017 met uitoefenprijs 10 tot 0,20 USD. We raden aan nog even de kat uit de boom te kijken en de premie verder uit de koers te laten weglopen. Uiteraard kan het evenmin kwaad om de positie te sluiten en de winst van 170 USD (190 – 20) per contract op te strijken. U hebt dan de handen vrij om nieuwe puts te schrijven.

Turbo

U kocht call jan ’17 13 @ 1,30 USD

U schreef put jan ’17 10 @ 1,90 USD

Dit was veruit de meest winstgevende combinatie. De gekochte call is inmiddels 615 USD waard, terwijl u de geschreven put kunt terugkopen tegen 20 USD. Doet u dat, dan behaalt u een winst van 655 USD (615 – 20 – 130 + 190). Een alternatief bestaat erin de call januari 2017 met uitoefenprijs 21 te schrijven. Daarvoor krijgt u de riante premie van 180 USD. Staat de koers van Goldcorp op de vervaldag boven 21 USD, dan behaalt u een totale winst van 1040 USD (800 – 130 + 190 + 180). Om dat te bereiken, moet de koers van het goudmijnaandeel nog met 14 % aantrekken, wat een haalbare kaart lijkt.

Nieuwe combinatie: put schrijven

Schrijf put jan ’17 17 @ 2,00 USD

Ondanks de gestegen koers vinden we het nog altijd de moeite waarde een put te schrijven, want de premies blijven aanlokkelijk. U krijgt 200 USD voor het schrijven van de put januari 2017 met uitoefenprijs 17. Dat betekent dat u per saldo alleen in de rode cijfers komt bij koersen lager dan 15 USD. U beschikt dus over een baissemarge van 18 %. Blijft de koers van Goldcorp boven 17 USD, dan kunt u de gekregen premie volledig op zak steken.