Haussecombinaties op Archer Daniels Midland

Bij Archer Daniels Midland (33,60 USD), een van de reuzen uit de sector, vielen de cijfers over het vierde kwartaal van 2015 tegen. Bij de grootste divisie, Landbouwdiensten (kopen, bewaren en transporteren van landbouwgewassen), kromp de omzet op jaarbasis met 18,2%, tot 29,7 miljard USD, terwijl de bedrijfswinst met 31,5% achteruitboerde tot 714 miljoen USD. Ook de tweede afdeling, Oliezadenverwerking, zag haar omzet over 2015 met 18,5% teruglopen tot 25,2 miljard USD. Bij de divisie Maisverwerking, de nummer drie in omvang, daalde de omzet met 18,6%, tot 10 miljard USD, terwijl de ebit een knauw met 43,5% kreeg, tot 648 miljoen USD door de fors lagere marges op ethanol.

De vierde en kleinste afdeling, Wild Flavors en gespecialiseerde voedingsingrediënten, deed het relatief beter met een omzetgroei van 76% op jaarbasis, tot 2,4 miljard USD. ADM koestert grootse plannen voor die afdeling en wil via organische en externe groei de omzet verviervoudigen tot 10 miljard USD. Op jaarbasis daalde de nettowinst per aandeel van ADM van 3,2 tot 2,6 USD. Toch stijgt het brutodividend met 7%, tot 1,20 USD. Negatief is wel dat het management de recurrente winstverwachting op middellange termijn terugschroefde van 4 tot 4,5 USD naar 3,3 à 3,9 USD per aandeel. Via gerichte overnames en kostenbesparingen tracht de groep het tij te keren.

Door de koersval oogt het aandeel met een verwachte koers-winstverhouding van 12,6 voor 2016 en een koers-boekwaardeverhouding van 1,1 aantrekkelijk.

Callspread

Koop call jan ’17 30 @ 5,55 USD

Schrijf call jan ’17 35 @ 2,85 USD

Bij deze callspread moet de koers van het aandeel slechts fractioneel stijgen om de volle buit op de vervaldag binnen te halen. Daarvoor hebt u bijna een vol jaar de tijd. De aankoop van de call januari 2017 met strike 30 kost 555 USD, terwijl het schrijven van de call 35 met dezelfde afloopdatum een premie van 285 USD in het laatje brengt. Uw inzet bedraagt dus 270 USD (555 – 285), en meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Alleen als de koers van ADM op de vervaldag onder 30 USD noteert, speelt u uw volledige inzet kwijt. Uw break-even (winst noch verlies) ligt op 32,70 USD, 3% onder de huidige koers. Als de koers van het ADM-aandeel op de vervaldag minstens 35 USD noteert, behaalt u de maximale winst van 230 USD, bijna een verdubbeling van uw inzet. Om dat te bereiken, moet het aandeel met 4% opwaarderen.

Put schrijven

Schrijf put jan ’17 30 @ 2,50 USD

Als de koers van een aandeel laag staat, loopt u weinig risico met het schrijven van een ongedekte put. Voor het verkopen van de put januari 2017 met strike 30 strijkt u een premie van 250 USD in ruil voor de verplichting de stukken eventueel op te pakken tegen 30 USD. Dat betekent dat u ze 27,50 USD betaalt, zodat u over een baissemarge van 18% beschikt.

Turbo

Koop call jan ’17 35 @ 2,85 USD

Schrijf put jan ’17 30 @ 2,50 USD

Bij deze turbo koopt u de call januari 2017 met strike 35, die 285 USD kost. Om dat contract te financieren, doet u een beroep op de put 30 met dezelfde afloopdatum die in het vorige voorbeeld staat geschreven. Door een kleine inzet van 35 USD (285 – 250) boekt u winst bij koersen hoger dan 35,35 USD en die wordt niet afgetopt. De keerzijde van de medaille is dat u verlies lijdt bij koersen lager dan 30 USD, maar in ieder geval is uw verlies kleiner dan bij de rechtstreekse aankoop van de stukken.