Hausse-combinaties op Solvay

Het beleggingsjaar 2014 wordt niet in de annalen van Solvay (104,20 EUR) geschreven als een grand-cru-jaar, want het aandeel leidde dit jaar een anoniem bestaan in de Bel-20-index. Kijken we naar de grafiek, dan staat de koers momenteel lager dan begin januari. Daarmee presteert Solvay 15 % zwakker dan de leidinggevende Bel-20-index en richten we onze blik nog een jaar verder terug, dan loopt die wanprestatie al op tot 30 %. Nochtans behoort Solvay tot de weinige echte Belgische multinationals, met vestigingen in 56 landen.

Het belangrijkste feit van de laatste jaren vond in 2011 plaats, met de aankoop van het Franse Rhodia. Na alle wijzigingen is nu een evenwichtige chemiegroep ontstaan, zowel qua activiteiten, regio’s als sectoren. Met een verwachte ebitda van 6 voor volgend jaar noteert Solvay ongeveer 15 % goedkoper dan de Europese sectorgenoten. Goed om te weten is ook dat Solvay 42 % van zijn omzet realiseert in de opkomende landen. Bovendien moet de groep, als grootverbruiker van energie, garen spinnen bij de daling van de olieprijzen.

We zetten daarom het licht op groen voor een aankoop in de portefeuille. Met opties kunt u met een beperkt risico inspelen op een koersstijging van het aandeel. De place to be is Euronext Brussel, maar de handel in opties stelt niet zo veel voor. Onze voorkeur gaat uit naar de opties die expireren in juni 2015 en die een resterende looptijd van iets meer dan zes maanden hebben.

Defensieve callspread

Koop call jun 90 @ 15,45 EUR

Schrijf call jun 110 @ 3,70 EUR

De aankoop van de call juni met strike 90 kost 1545 EUR. Bovendien schrijft u de call juni met uitoefenprijs 110, waarvoor u een premie van 370 EUR krijgt. Uw inzet zakt daardoor tot 1175 EUR (1545 – 370). Die strategie is defensief, omdat u per saldo zelfs bij een wat lagere koers van Solvay nog winst uit die combinatie puurt. Uw break-even, het peil waarop u op de vervaldag winst noch verlies behaalt, ligt op 101,75 EUR, of 2 % onder de huidige koers. Bij een beperkte stijging van Solvay richting minimaal 110 EUR boekt u de maximale winst van 825 EUR of 70 % meer dan uw inzet. Daarvoor volstaat een hausse van het Solvay-aandeel met amper 6 %.

Turbo

Koop call jun 120 @ 1,40 EUR

Schrijf put jun 90 @ 2,85 EUR

Met deze turbo boekt u een fraaie winst als de koers van Solvay sterk aantrekt, terwijl u toch een kleiner risico loopt dan bij een rechtstreekse aankoop van de stukken. De aankoop van de call juni 120 die 140 EUR kost recupereert u ruimschoots als u gelijktijdig de put juni 90 schrijft, die 285 EUR in het laatje brengt. Initieel boekt u dus een winst van 145 EUR (285 – 140). Blijft de koers tussen 90 en 120 EUR, dan gebeurt er niets. Bij een koers van meer dan 120 EUR boekt u winst, en het grote voordeel is dat die niet wordt afgetopt. Onder 88,55 EUR lijdt u verlies, maar u beschikt hoe dan ook over een baissemarge van 15 %.

Put schrijven

Schrijf put jun 100 @ 6,25 EUR

Als de koers van een aandeel op een laag peil staat, is het schrijven van een ongedekte put een defensieve strategie. De premie van 625 EUR die u voor het verkopen van de put juni 100 krijgt, oogt aanlokkelijk, want ze betekent dat u in het slechtste geval 93,75 EUR betaalt als u de stukken moet opnemen. Dat is 10 % onder de huidige koers. Blijft de koers boven 100 EUR, dan is de premie per saldo helemaal verworven.