“Rendement moeten obligatiebeleggers halen uit hoogrentend schuldpapier”, vindt Joachim Aelvoet, de fondsenspecialist van ABN AMRO Private Banking. Hij geeft de voorkeur aan fondsen met Europees, hoogrentend schuldpapier in portefeuille boven Amerikaanse high yield, waar veel uitgiftes van bedrijven uit de energiesector tussen zitten. Aelvoets favoriete fonds in dat segment is SchroderISF Euro High Yield.
Fondsen zoals Schroder ISF Euro High Yield en ook het Europe High Yield Bond Fund,dat Peter Aspbury voor JP Morgan Asset Management beheert, zullen wellicht ook weerbaarder zijn bij een rentestijging door de hogere coupon. We lijsten hieronder de best presterende, soortgelijke fondsen op tien jaar op. Het fonds van Schroder zit er niet bij omdat het volgens de dataleverancier Morningstar slechts een trackrecord van drie jaar heeft.
Knut Huys, de fondsenspecialist van Deutsche Bank, waarschuwt dat de obligatiefondsen met een focus op high yield ook meer risico in zich dragen. “Ze hebben een lagere rentegevoeligheid dan de meeste andere obligatiefondsen, omdat ze over veel hogere coupons beschikken die verliezen op obligaties bij een rentestijging beter kunnen compenseren. Maar de bedrijven waarin ze investeren, hebben ook een minder solide balans.”
Huys verkiest voor een fonds dat wereldwijd kan beleggen mét een indekking tegen wisselkoersrisico’s, zoals Robeco High Yield Bonds. “Bij een wereldwijd fonds hebben de fondsbeheerders een ruimere keuze en kunnen ze ook meegenieten van de hogere rente aan de andere kant van de oceaan”, zegt Huys. En hij vindt het nog beter voor obligatiebeleggers om bescherming te zoeken in obligaties uit de groeilanden, die bieden ook een hogere rente, en in Amerikaanse bedrijfsobligaties van een betere kwaliteit om zo te profiteren van de mogelijke appreciatie van de Amerikaanse dollar.
Knut wijst er ook nog op dat obligatiefondsen met een focus op high yield een hoge correlatie vertonen met de aandelenmarkten. “Ze zijn wel iets minder volatiel dan aandelenfondsen. Het nadeel is wel dat Belgische beleggers vanaf januari 30 procent roerende voorheffing betalen op de meerwaarde van obligatiefondsen, tegenover 0 procent op de meerwaarde van aandelenfondsen.”
MIX VAN BESCHERMING EN RENDEMENT
“Het komt erop aan een goede mix te hebben van bescherming en rendement in een obligatieportefeuille”, vindt Aelvoet. “Bescherming kun je halen uit drie soorten obligaties. Ten eerste zal de waarde van Europese bedrijfsobligaties van goede kwaliteit niet zwaar onderuitgaan, zolang de Europese Centrale Bank die obligaties opkoopt. Een fonds als Schroder Euro Corporate Bond is daarin gespecialiseerd, net zoals BlackRock Euro Investment Grade Corporate Bond Fund. Ten tweede moet je voor een deel in overheidspapier beleggen. Robeco-lux-o-rente is een fonds dat actief kan traden in overheidsobligaties en er zo nog in slaagt rendement te halen uit die activaklasse. Ten derde kun je ook een klein beetje bescherming tegen inflatie kopen. Daarvoor kies ik voor Axa Euro Inflation Bonds,dat investeert in obligaties die meer rendement leveren naarmate de rente stijgt.” Ten slotte raadt ook Aelvoet obligaties uit de groeilanden aan, net zoals Huys. Zijn favoriete fonds in dat segment is Goldman Sachs Emerging Market Debt.
Aelvoet adviseert voor het obligatieluik van een portefeuille de volgende gewichten: de helft in kwalitatieve bedrijfsobligaties, een kwart in overheidsobligaties, 9,375 procent in inflatiegelinkte obligaties, 9,375 procent in groeilandenobligaties en ten slotte 9,375 procent in hoogrentende obligaties.
Daarnaast zijn er ook de zogenoemde unconstrained of flexibele obligatiefondsen die wereldwijd kunnen beleggen in alle obligatieklassen en soms zelfs een stukje in aandelen kunnen investeren. Op die manier willen ze rentestijgingen de baas worden. Aelvoet: “Ik denk dan bijvoorbeeld aan Pimco GIS Income Fund en Jupiter Dynamic Bond Fund. Ze hebben de impact van de verkiezing van Donald Trump goed doorstaan.”
I.D.W.
Fout opgemerkt of meer nieuws? Meld het hier