De Belgische financiële toezichthouder heeft op 16 juli beslist dat een Belgische instelling voor collectieve belegging in effecten (ICBE), zeg maar een beleggingsfonds, voortaan in goud mag beleggen via ETC’s. Buitenlandse beleggingsfondsen konden dat al langer. Marc Van de Gucht, directeur-generaal van de Belgische vereniging van vermogensbeheerders Beama, geeft tekst en uitleg.
Een particuliere belegger kan fysiek goud kopen bij een goudhandelaar of via afgeleide producten in goud beleggen. De beheerder van een beleggingsfonds, kan niet zomaar gouden munten of staven kopen. “De Europese UCITS-richtlijn legt de beheerders van fondsen een aantal regels op. Zo mag er bijvoorbeeld niet meer dan 10 procent van de middelen van een fonds geïnvesteerd worden in aandelen van één bedrijf. Beleggingsfondsen mogen ook geen edelmetalen of certificaten die edelmetalen vertegenwoordigen bezitten”, zegt Marc Van de Gucht, directeur-generaal van Beama.
Die UCITS-regels zijn vooral bedoeld om de beleggers te beschermen die hun geld in fondsen investeren, tegen concentratierisico’s bijvoorbeeld. De bedoeling is ook dat er eenvormige regels in heel Europa gelden, zodat een fonds dat opgestart wordt in één lidstaat van de Europese Unie ook gemakkelijk in andere lidstaten kan verdeeld worden.
“Er bestond onzekerheid over wat als certificaten aanzien moet worden. De toezichthouders in verschillende landen hielden er verschillende interpretaties op na”, legt Marc Van de Gucht uit. De interpretatie van de Belgische FSMA was strenger dan de interpretatie van sommige andere nationale toezichthouders. Op 16 juli heeft FSMA verduidelijkt dat goud-ETC’s wel welkom zijn in een beleggingsfonds, maar wel onder bepaalde voorwaarden.
1 Wat is een ETC?
ETC staat voor exchange traded commodity. Net als een ETF wordt een ETC op de beurs verhandeld. In plaats van bijvoorbeeld de evolutie van een korf met aandelen te volgen, zoals een ETF doet, volgt een ETC de prijsevolutie van een grondstof. Een goud-ETC zou bijna hetzelfde rendement moeten opleveren als een belegging in fysiek goud, maar de ETC hoeft niet per se onderliggend in fysiek goud te beleggen. De ETC kan die belegging bijvoorbeeld ook nabootsen met derivaten.
2 Welke voorwaarden stelt de beurswaakhond FSMA?
De blootstelling aan goud via goud-ETC’s of andere effecten mag maximaal voor 10 procent doorwegen in de portefeuille van het fonds. De belegging in de ETC mag geen aanleiding geven tot een fysieke levering van goud. En verder zijn er nog wat technische voorwaarden.
3 Waarom veranderde de FSMA van mening?
De Belgische vereniging van vermogensbeheerders Beama heeft sinds begin 2023 verschillende keren gepleit voor een uniforme Europese interpretatie. In landen als Luxemburg, Duitsland, Nederland, Ierland en Portugal bestond de mogelijkheid al langer om in goud-ETC’s te beleggen. Een Europese richtlijn (Ucits) bepaalt dat fondsen niet in edelmetaal mogen beleggen. Volgens een soepele interpretatie van die richtlijn kunnen beleggingen in ETC’s, die hun waarde halen uit beleggingen in goud, wel.
4 Heeft de fondsenbelegger daar al veel van gemerkt?
Neen. De beheerders van fondsen wachten mogelijk op een dip, na de rally waardoor goud de helft duurder werd in een jaar, om goud-ETC’s te kopen. De voorbije dagen kreeg de goudprijs al een paar tikken. Dinsdag vond voor goud de grootste prijsdaling op één dag plaats sinds 2013. Het is afwachten welke richting de goudprijs de komende tijd uit gaat. Maar het is sowieso jammer dat de belegger in Belgische fondsen per definitie aan de zijlijn stond tijdens de fabelachtige rally van goud in 2025.
Lees hier de voorspelling van een correctie in goud en zilver van Trends-columnist Boris Cukon van afgelopen maandag. Wie denkt dat het om een tijdelijke correctie gaat, kan hier lezen op welke manieren particuliere beleggers kunnen inspelen op een goudrally.