MP Evans

De markt reageerde terecht positief op de jaarcijfers van MP Evans. Het herstel van de palmolieprijs ondersteunt het financieel kerngezonde bedrijf.

Dat het Britse palmoliebedrijf MP Evans in Australië ook actief is als producent van rundsvlees, bleek vorig jaar een zegen. De vleesactiviteiten kenden vorig jaar een recordjaar. De hoogste vleesprijzen sinds ruim twintig jaar zorgden bij Woodlands (31.000 ha in Queensland, 8100 runderen) voor een brutowinst van 2,7 miljoen Amerikaanse dollar (USD), tegenover 0,2 miljoen USD in 2014, terwijl de nettowinst uit de tradingactiviteiten toenam van 2 miljoen USD tot 4,5 miljoen USD. Dankzij de prijshausse raakte Woodlands – na een eerdere mislukte poging – in november 2015 verkocht voor 28 miljoen Australische dollar (20 miljoen USD), met daarbovenop nog 10 miljoen AUD voor de veestapel en het materiaal op de site. De nettokaspositie steeg daardoor eind 2015 tot 11,5 miljoen USD (1,5 miljoen USD eind 2014).

De resterende en tevens grootste vleesactiviteit in Australië is het belang van 34,4% in de North Australian Pastoral Company (NAPCo, 5,8 miljoen ha en 200.000 runderen). Daar zorgde de verkoop van 12% extra runderen (56.900) en een 30% hogere prijs, voor een stijging van de nettowinst tot 11 miljoen USD, tegenover 1,5 miljoen USD in 2014. Kleinere kudden in Australië en de Verenigde Staten enerzijds, en de lagere Australische dollar die de vraag vanuit de Aziatische markten ondersteunde anderzijds, droegen daartoe bij. De vooruitzichten voor dit jaar zijn positief, dankzij de nog altijd aantrekkelijke vleesprijzen.

MP Evans blijft intussen bereid zijn belang in NAPCo te verkopen. De groep gaat daarnaast verder met het verzilveren van zijn belang van 40% in Bertam properties en een plantagegrond in Bertam Estate van 70 hectare (ha) in Maleisië. De waarde van het belang in Bertam properties wordt op minstens 30 miljoen USD geraamd. De inkomsten uit Australië en Maleisië worden geïnvesteerd in het uitbouwen van de palmolieactiviteiten in Indonesië.

Eind december beschikte MP Evans over een eigen areaal van 22.484 ha (+ 1200 ha tegenover eind 2014), en een eigen aandeel van 8068 ha uit minderheidsbelangen (vooral Agro Muko, dat samen met Sipef wordt uitgebaat). Het eigen areaal zal de komende jaren gestaag uitbreiden tot 30.000 ha, voldoende voor een verwachte productiestijging tegen 2023 naar 750.000 ton, tegenover 423.900 ton in 2015 (+77%). Dat laatste cijfer betekent een productietoename tegenover 2014 met 10% (was nog +2% na het eerste semester), ondanks de negatieve impact van weerfenomeen El Nino, dat ook dit jaar nog de productie zal drukken.

De winst uit de palmolieactiviteiten halveerde dankzij de 24% lagere palmolieprijs tot 15,1 miljoen USD, maar op groepsniveau daalde de nettowinst slechts met 10,2%, tot 25,4 miljoen USD of 43,4 dollarcent per aandeel. Het slotdividend blijft onveranderd op 6,5 pence per aandeel bruto, goed voor een stabiel jaardividend van 8,75 pence per aandeel bruto.

Conclusie

De markt reageerde terecht positief op de jaarcijfers van MP Evans. Het recente herstel van de palmolieprijs werkt ondersteunend voor het financieel kerngezonde bedrijf. Het aandeel is aantrekkelijk gewaardeerd, tegen 13,5 keer de verwachte winst 2016 en 1,1 keer de boekwaarde. Bovendien is de productiegroei voor het volgend decennium verzekerd.

Advies: koopwaardig

Risico: gemiddeld

Rating: 1B