EVS

Het veel beter gevulde orderboek voor 2016 bevestigt dat het dieptepunt voor EVS achter de rug ligt. EVS blijft een bedrijf met een sterke marktpositie door zijn superieure technologie.

EVS, de Waalse speler met een unieke positie in de wereld van de livesportverslaggeving, heeft het dieptepunt achter zich gelaten. De jaarresultaten 2015 lieten een zeer sterk vierde kwartaal zien, maar dat werd maar deels bevestigd in het eerste trimester van 2016. Gelukkig blijft het orderboek wel in gunstige zin evolueren. Een opsteker na de teleurstelling van de voorbije twee jaren. Dat dominante marktleiderschap in livesportverslaggeving geeft ook een specifiek profiel met omzetpieken tijdens de grote sportevenementen in de even jaren. Tijdens die megaspektakels kan EVS flink wat extra materiaal verhuren.

De Luikse onderneming had dan ook een sterk 2014 moeten afleveren. Dat is niet gebeurd, want de omzettoename bleef in 2014 beperkt tot 1,8% (131,4 miljoen EUR), ondanks de Olympische Winterspelen in het Russische Sotsji en de Wereldbeker voetbal in Brazilië. Vorig jaar zakte de omzet met 9,8%, tot 118,5 miljoen EUR (-6,2% zonder de extra verhuurinkomsten in 2014 en wisselkoerseffecten) of boven de eigen omzetprognose van 110 à 115 miljoen EUR. Maar in het vierde kwartaal klom het zakencijfer met liefst 40,4% (van 30,5 naar 42,9 miljoen EUR) tegenover dezelfde periode van 2014. Door blijvende investeringen in technologie verschrompelde de bedrijfswinst (ebit) van 46,1 naar 32,6 miljoen EUR of een verdere daling van de ebit-marge van 35,1 naar 27,6%. Maar in de laatste drie maanden verdubbelde de ebit van 8,9 naar 18,0 miljoen EUR en was sprake van een hoge ebit-marge van 42,1%.

De nettojaarwinst brokkelde verder af van 35,5 naar 23,7 miljoen EUR (-33%- of per aandeel van 2,63 naar 1,76 EUR. Maar ook hier een heel ander en beter beeld in het vierde trimester: kwartaalwinst +62,7%, tot 13,4 miljoen EUR. Dat is meer dan de helft van de jaarwinst (1,00 van de 1,76 EUR per aandeel). In de eerste drie maanden van 2016 bleef de omzetgroei beperkt tot 11,4% (26,9 miljoen EUR ten opzichte van een analistenconsensus van 30,4 miljoen EUR). De ebit kwam met 7,6 miljoen EUR, mede door 0,9 miljoen EUR meerwaarde op verkoop oud gebouw, wel in lijn met de verwachtingen uit (28,1% ebit-marge; 24,3% zonder de meerwaarde).

CEO Muriel De Lathouwer kon wel opnieuw bevestigen dat het orderboek goed gevuld blijft. Dat stond op 10 mei op 53,8 miljoen EUR. Daarin zitten wel voor 10,8 miljoen EUR verhuurcontracten voor grote sportevenementen. Het gaat om een toename met 96,2% ten opzichte van hetzelfde moment een jaar voordien en +19,8% ten opzichte van het belangrijke sportjaar 2014. De groep gaat nu uit van een omzetcijfer 2016 tussen 120 en 140 miljoen EUR.

Na de uitkering van 0,5 EUR bruto interim-dividend in november vorig jaar krijgen de aandeelhouders volgende week nog een slotdividend van 0,5 EUR bruto (uitbetaling op 26 mei). Op basis van de betere vooruitzichten voor dit jaar mikken we op een dividendstijging tot minstens 1,5 EUR bruto per aandeel voor het volledige boekjaar 2016.

Conclusie

Het veel beter gevulde orderboek voor 2016 bevestigt dat het dieptepunt van de cyclus voor EVS achter de rug ligt. EVS blijft een bedrijf met een sterke marktpositie dankzij een superieure technologie. Vandaar dat we ons positieve advies handhaven omdat we dit jaar een (beduidend) betere prestatie dan de markt verwachten. Blijft in Inside Selectie.

Advies: koopwaardig

Risico: gemiddeld

Rating: 1B