Een portefeuille beschermen met indexopties

Het zou ons niet verbazen als de beurzen zouden terugvallen na de sterke prestatie van de voorbije maanden. We proberen daarvan te profiteren door een call op de indexen te schrijven.

Een aandelenindex, zoals de Belgische Bel-20 of de Nederlandse AEX, bestaat uit een korf aandelen. De Bel-20 heeft er 20, de AEX 25. De aandelen die er deel van uitmaken, moeten een voldoende hoge totale marktkapitalisatie bezitten. Naast de marktkapitalisatie nog andere criteria, zoals de liquiditeit en de verhandelbaarheid, in aanmerking genomen.

Opties op een index zijn aan- of verkoopcontracten op die hele korf aandelen tegelijk. Met indexopties kan een belegger inspelen op een daling of stijging van een hele markt. Sinds begin dit jaar is de waarde van de Bel-20 en de AEX spectaculair gestegen. De AEX staat al 13 procent hoger, de Bel-20 12,5 procent. Het zou ons niet verbazen als de beurzen zouden terugvallen na de sterke prestatie van de voorbije maanden. De onrust over een recessie speelt evenmin in het voordeel van de beurzen. We proberen daarvan te profiteren door een call op de indexen te schrijven.

Bel-20-index

Schrijf de call december 2019 BEL20 met uitoefenprijs 3600 @ 210,00 euro

Als u deze call schrijft, haalt u meteen de premie van 210 euro binnen. De multiplier van één Bel-20-contract is 10. In dit voorbeeld ontvangt u dus 2100 euro per contract, zonder investering. Rond 3520 punten ligt een steun als de koersen terugvallen. Zolang de index lager noteert dan 3600 punten, maakt u winst. Gaat het toch verder omhoog, dan moet u tien keer het verschil tussen 3600 en de stand van de index op 20 december betalen. Het probleem van deze indexoptie is het uitzonderlijk lage aantal verhandelde contracten. Dat probleem hebben opties op de Nederlandse AEX niet.

AEX-index

Schrijf de call december 2019 AEX met uitoefenprijs 550 @ 13,25 euro

Met dit contract haalt u 1325 euro (13,25 x 100) binnen. Bij deze index is de contractgrootte 100. De strategie is dezelfde als bij de Bel-20. We rekenen dus op een terugval of een horizontale beweging van de index tussen de steun rond 506 en de weerstand op 553 punten. In dat scenario haalt u de premie van de geschreven call binnen. Als de weerstand het begeeft, kan het gaan tot de volgende barrière, die ligt rond 576 punten. In dat geval zou het maximaal mogelijke verlies gelijk zijn aan het verschil van de AEX op 20 december en de uitoefenprijs (550), vermenigvuldigd met 100. Dat verlies wordt wel getemperd door de ontvangen premie van 1325 euro.