Deere gaat naar een recordkoers

Voor Deere, de grootste naam in de branche van de landbouwwerktuigen, is het boekjaar 2016-2017 al afgelopen. Dit jaar heeft het aandeel geschitterd.

Voor Deere, de grootste naam in de branche van de landbouwwerktuigen, is het boekjaar 2016-2017 al afgelopen (afsluitdatum 30 oktober). Dit jaar heeft het aandeel geschitterd. De graanprijzen blijven langer laag dan landbouwers met hun oude tractoren kunnen blijven rijden. Deere kan zelfs in de Verenigde Staten een stijgende verkoop van landbouwwerktuigen melden, ondanks de daling van het inkomen van de Amerikaanse boeren. In het afgelopen boekjaar kon Deere voor het eerst sinds het boekjaar 2012-2013 een omzettoename optekenen. Die primeur deed de koers voor het eerst in de geschiedenis boven 140 dollar gaan.

In het vierde kwartaal van het boekjaar 2016-2017 klom de omzet met 23 procent tot 8,02 miljard dollar, tegenover nog 6,52 miljard dollar in de periode augustus-oktober 2016. Het bedrijfsresultaat (ebit) ging vooruit met een spectaculaire 66 procent tot 862 miljoen dollar, tegenover 518 miljoen dollar in dezelfde periode vorig jaar. De bedrijfswinst van de pure landbouwactiviteiten ging er met 57 procent op vooruit. Per aandeel kwam de winst uit op 1,57 dollar, tegenover 0,90 dollar in het vierde kwartaal van het boekjaar 2015-2016. De gemiddelde analistenverwachting bedroeg 1,47 dollar per aandeel. Het is al het twintigste kwartaal op rij dat de winst per aandeel de analistenconsensus verslaat.

Opgeteld voor het hele boekjaar geeft dat een jaaromzet van 29,74 miljard dollar, of 12 procent meer dan de 26,64 miljard in het boekjaar 2015-2016. De bedrijfswinst maakt een sprong van 37 procent, van 2,59 naar 3,54 miljard dollar. De winst per aandeel is geklommen van 4,81 naar 6,68 dollar per aandeel. De recordwinst per aandeel bedraagt nog altijd 9,09 dollar, maar die boekte Deere in het boekjaar 2012-2013. Voor het net gestarte boekjaar wordt een verdere omzetsprong tot boven 34 miljard dollar verwacht. De winst per aandeel zou richting 8 dollar per aandeel moeten evolueren.

Deere haalde in het afgelopen boekjaar 67,8 procent van zijn omzet uit landbouwactiviteiten. De resterende inkomsten komen uit materialen voor de bouw en de bosbouw. Daarnaast is er een financiële poot, die zich bezighoudt met de verhuur en de leasing van vooral landbouwvoertuigen. Het aandeel van de landbouwactiviteiten zal verder dalen, zodra Deere de aankoop van de Duitse Wirtgen Group is afgerond. Met 5,2 miljard dollar (4,6 miljard euro) is dat de duurste overname in de lange geschiedenis van Deere. De Duitsers zijn gespecialiseerd in machines voor wegenbouw en het mixen van asfalt. Eensklaps wordt Deere dus een vooraanstaande speler in de wegenbouw, waardoor het minder afhankelijk wordt van de zeer cyclische landbouwbusiness.

Conclusie

De bevestiging van het omzetherstel heeft het aandeel van Deere naar een nieuw recordniveau gebracht. Na de sterke koersprestatie van de afgelopen 12 maanden is het aandeel niet goedkoop meer, met een verwachte koers-winstverhouding van 19 en een verhouding tussen de ondernemingswaarde (ev) en de bedrijfskasstroom (ebitda) van 11. De overname van Wirtgen is positief, maar er zijn goedkopere alternatieven in het domein van de landbouwsector.

Advies: houden/afwachten

Risico: gemiddeld

Rating: 2B

Koers: 151,25 dollar

Ticker: DE US

ISIN-code: US2441991054

Markt: NYSE

Beurskapitalisatie: 48,5 miljard dollar

K/w 2017: 24

Verwachte k/w 2018: 18,5

Koersverschil 12 maanden: +51%

Koersverschil sinds jaarbegin: +45%

Dividendrendement: 1,6%