In hun zoektocht naar rendement vergeten Belgische beleggers vaak dat er in eigen land heel wat beursparels te vinden zijn. Buitenlandse fondsbeheerders zijn vaak verrast door het ruime aanbod aan kwalitatieve en rendabele beursgenoteerde ondernemingen in ons land. "De openheid van de Belgische ondernemers is voor mij een aangename afwisseling voor de geslotenheid van veel van hun Franse collega's", zegt Anne-Marie Eckart, de Franse beheerder van het AXA B Fund Equity Belgium, een fonds dat uitsluitend belegt in Belgische aandelen.
...

In hun zoektocht naar rendement vergeten Belgische beleggers vaak dat er in eigen land heel wat beursparels te vinden zijn. Buitenlandse fondsbeheerders zijn vaak verrast door het ruime aanbod aan kwalitatieve en rendabele beursgenoteerde ondernemingen in ons land. "De openheid van de Belgische ondernemers is voor mij een aangename afwisseling voor de geslotenheid van veel van hun Franse collega's", zegt Anne-Marie Eckart, de Franse beheerder van het AXA B Fund Equity Belgium, een fonds dat uitsluitend belegt in Belgische aandelen. Ondanks de problemen van ons land blijft België volgens Eckart een van de kernlanden van de eurozone. De Belgische economie is gegroeid met 1,4 procent sinds 2008, terwijl de economie van de eurozone in dezelfde periode is gekrompen met 2 procent. De overheidsschuld wordt gecompenseerd door de hoge spaarquote van de Belgen en ons land hoeft geen handelstekort te financieren, in tegenstelling tot Zuid-Europa. Het wekt dan ook geen verbazing dat de Belgische rente opnieuw onder de 3 procent is gezakt. "België is een visvijver van mooie en groeiende bedrijven. Hun bestuurders hebben bewezen dat ze in een moeilijke omgeving kunnen werken en de juiste beslissingen kunnen nemen", aldus Anne-Marie Eckart. "Veel Belgische ondernemingen houden stand in een recessie door zich te concentreren op een niche of door aanwezig te zijn in de groeilanden. De Belgische aandelenmarkt is volgens Eckart daardoor gedeeltelijk gedecorreleerd van de rest van Europa. Daarnaast zijn in België ook bedrijven met een stabiel, hoog rendement te vinden, zoals Elia en Belgacom." "We bouwen onze aandelenportefeuille op als een huis", zegt Eckart. "De fundamenten - het breedste en sterkste stuk van het gebouw - worden gevormd door een groep solide en rendabele ondernemingen met voorspelbare en stabiele kasstromen. Enkele voorbeelden daarvan zijn Belgacom, AB InBev, Elia en de vastgoedbevak WDP. Boven op die fundering komen rendementsaandelen zoals die van Kinepolis, RTL, Solvay en Umicore. Daarbovenop kiezen we voor kleinere groeiaandelen als Lotus Bakeries en Duvel. Helemaal bovenaan - het kleinste deel van de portefeuille - opteren we voor zogenoemde speculatieve beleggingen. Het risico van die aandelen is groter, maar de mogelijke opbrengst is navenant. Een voorbeeld van zo'n speculatieve belegging is het biotechnologieaandeel ThromboGenics." Al die ondernemingen beschikken over een sterk en ervaren management, aldus Eckart, die minstens een keer per jaar contact met hen heeft. Opvallend is dat Eckart niet bang is om te beleggen in aandelen die sterk in waarde zijn gestegen: "De beslissing om te investeren in een Belgische onderneming hangt bij ons niet enkel af van een kwantitatieve inschatting (een berekening van de ondernemingswaarde op basis van de kasstromen van het bedrijf, nvdr.). Een groot deel van ons beslissingsproces is kwalitatief." Als het aandeel kwantitatief te duur is, stapt het fonds geleidelijk in. Een eerste, kleine positie wordt dan geleidelijk aan opgebouwd door te profiteren van koerscorrecties van het aandeel. MATHIAS NUTTINBuitenlandse fondsbeheerders zijn vaak verrast door het ruime aanbod aan kwalitatieve en rendabele beursgenoteerde ondernemingen in ons land.