Welkom Asian Citrus

We nemen een eerste positie in Asian Citrus voor de voorbeeldportefeuille.

Door het bod op Lumina Copper is dat risico voor de portefeuille weg. Er is dus plaats voor een investering in een bedrijf met een bovengemiddeld risico (maximaal drie in de voorbeeldportefeuille). We leggen daarom een aankooplimiet voor Asian Citrus. Het is de bedoeling voor de lange termijn in het aandeel te stappen. Dit is geen aandeel voor defensieve beleggers. Maar het potentieel is ook duidelijk bovengemiddeld. Want we mikken op een vermeervoudiging van de koers de komende drie à vijf jaar, als compensatie voor het hoge risico (rating 1C).

Omdat het aandeel van Cosan al meteen een correctie onderging, zit er nu al een eerste pakket van 250 aandelen in de voorbeeldportefeuille. We bekijken de verdere koersevolutie de komende weken, want we liggen op de loer om de positie in die ‘nv Brazilië’ aan te vullen (rating 1B).

Intel verrast aangenaam

Iets meer dan twee weken voor het einde van het kwartaal verhoogde Intel zijn omzetprognoses voor het lopende tweede kwartaal en het volledige boekjaar. De bedrijfsmarkt investeert opnieuw in pc’s. De beslissing van Microsoft eerder dit jaar om te stoppen met de ondersteuning van het besturingssysteem Windows XP, heeft de vervangingscyclus blijkbaar een boost gegeven. Intel verwacht nu een omzet tussen 13,4 en 14 miljard USD. Tegenover het middelpunt van beide bandbreedtes is dat dus een vooruitgang met 700 miljoen USD. Voor het hele boekjaar is nu sprake van een bescheiden omzetgroei in plaats van stabiele omzet. De beurs reageerde enthousiast op dat onverwachte goede nieuws en stuurde het aandeel voor het eerst sinds 2004 voorbij de grens van 30 USD.

De definitieve kwartaalresultaten worden op 15 juli verwacht. De consensusverwachting van de analisten werd voor het boekjaar 2014 opgetrokken van 1,89 naar 2,02 USD per aandeel. Intel is tegen 15 keer de verwachte winst wat duurder geworden, maar blijft goedkoper dan het marktgemiddelde. We handhaven tot nader order het aandeel in de voorbeeldportefeuille, want de koers zit in een positief momentum. Maar op waarderingsgronden verlagen we wel het advies naar ‘houden’ (rating 2B).

Nutreco stopt desinvestering

Met de belegging in Nutreco wil het voorlopig niet zo lukken. De Nederlandse onderneming zette vorig jaar zijn Spaanse en Portugese vleesactiviteiten met een lage rendabiliteit (samen zowat 1,4 miljard EUR omzet) in de etalage, maar moest daarop terugkomen, omdat ze geen koper vindt die een redelijke prijs wil betalen. Daardoor blijven de Spaanse en Portugese bedrijven tot nader order deel uitmaken van de groep en worden ze weer tot de normale activiteiten gerekend. De markt was daarmee niet zo blij. De desinvesteringen hadden middelen moeten genereren om actiever te worden in activiteiten met hogere groeivoeten en hogere marges, in de eerste plaats de visvoeractiviteiten.

Ook wij kunnen die mededeling moeilijk toejuichen. We geven het aandeel voorlopig nog het voordeel van de twijfel. Zo richtte Nutreco afgelopen week in Nigeria nog een joint venture voor visvoer op. Tot nader order blijft het advies ‘koopwaardig’ (rating 1B).

OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIES

Consumptie middenklasse opkomende landen

? Adidas: WK kan ruimte bieden voor koersherstel

? Bolloré: cijfers Q1 waren in lijn van de verwachtingen; mooi langetermijnpotentieel

? Coca-Cola: lanceert zoetstof stevia in Coca-Cola Life en Sprite in Verenigd Koninkrijk

? Cosan: nieuwkomer portefeuille; ook play op herstel van Brazilië

? Henkel: verraste markt met twee serieuze overnames om omzetgroei te versterken; weldra bespreking

? Inditex: meevallende cijfers; positie aangevuld

? Intel: verhoogt onverwacht omzetverwachtingen (zie boven)

? LVMH: topman Hermès International wil dat LVMH belang van 23% verkoopt

? SABMiller: jaarresultaten 2013-2014 goed ontvangen

? Standard Chartered: interim-resultaten gunstig onthaald

? Volkswagen pref.: succesvolle plaatsing aandelen ter financiering overname Scania

? Yum! Brands: herstel omzet en winst in China

Energie

? CGG: overnamespeculatie heeft koers van bodem weggehaald; Baker Hughes zou interesse tonen

? Fred Olsen Energy: koers bodemt uit, uitkering dividend van 20 NOK per aandeel (ex-coupon op 28 mei)

? Royal Dutch Shell: koers bezig aan inhaalbeweging op sectorgenoten

? Uranium Participation: koers op bodempeil; positie verder aangevuld

Goud en metalen

? Lumina Copper: bod van First Quantum Minerals; keuze in cash of aandelen

? Vale: koers dicht bij vijfjarig dieptepunt; positie werd aangevuld

Landbouw

? Deere & Company: omzet in Q2 viel tegen; opmars koers gestuit; waardering blijft laag

? Nutreco: stopt met desinvesteringsproces vleesactiviteiten; negatieve koersreactie (zie boven)

? Syngenta: sloot gerstakkoord met AB InBev

? Tessenderlo: Stefaan Haspeslagh volgt Gérard Marchand op als voorzitter raad van bestuur

Vergrijzing

? Essilor: omzetcijfers Q1 sterker dan verwacht; koers komt op dreef

Novo Nordisk: degelijke resultaten; start inkoopprogramma eigen aandelen

? Sanofi: dochter Genzyme mag opnieuw dossier indienen van FDA voor Lemtrada, middel tegen MS

? Thrombogenics: koers onder druk door twijfels over een overname

? Tubize (fin): UCB tekende contract met European Investment Fund ter waarde van 75 miljoen EUR