Syngenta uit, CF Industries in

Begin vorige week werd een cruciale horde genomen voor de overname van Syngenta door het Chinese ChemChina. De Amerikaanse toezichthouder zette het licht op groen voor de deal.

Het Amerikaanse CFIUS, het comité dat buitenlandse investeringen in de Verenigde Staten bekijkt, heeft het licht op groen gezet voor de overname van Syngentadoor het Chinese ChemChina. De goedkeuring werd gezien als de grootst mogelijke hinderpaal voor de overname. De koersstijging met ruim 10% na de bekendmaking van het nieuws liegt er dan ook niet om. U mag dan ook op het voorliggende bod van ChemChina ingaan (adviesverlaging tot rating 3A, ingaan op het bod). Omgerekend bedraagt het bod 465 USD per Syngenta-aandeel. Het beloofde extra dividend van 5 Zwitserse frank (CHF) per aandeel is nu zowat 447 CHF waard. De huidige koers ligt daar 5 à 6% onder.

Voor de voorbeeldportefeuille zetten we onze aandelen in de verkoop, omdat onze cashpositie gelimiteerd is. We mikken op een hoger stijgingspotentieel van het aandeel van CF Industries,mogelijk alin de komende drie tot zes maanden als het Syngenta-bod wordt afgewikkeld. We hebben ook de interim-dividenden van Umicore en Potash Corp. verrekend.

Tessenderlo: beter tweede kwartaal

Na de tegenvallende cijfers van het eerste kwartaal was het uitkijken of Tessenderlo Group,met als referentie-aandeelhouder Picanol, beterschap kon tonen in het tweede trimester. Die verbetering kregen we wel degelijk te zien. De groepsomzet bleef nagenoeg gelijk in vergelijking met de eerste jaarhelft 2015 (855,1 miljoen EUR versus 850,1 miljoen EUR), maar de recurrente bedrijfskasstroom (rebitda, ebitda zonder eenmalige elementen) klom met 17,1%, tot 120,4 miljoen EUR. Te vergelijken met een analistenconsensus van 118,5 miljoen EUR en met slechts +1,9% in de eerste drie maanden (toen bedroeg de gemiddelde analistenverwachting liefst 60,9 miljoen EUR).

U weet uit andere verhalen uit de landbouwsector dat de agrodivisie het niet onder de markt heeft. De beperkte daling van 11,5% van de rebitda (van 89,1 naar 78,9 miljoen EUR in eerste semester) is dan ook een opluchting. Bovendien voldeden de afdelingen Industriële oplossingen en Biovalorisatie ruim aan de verwachtingen en hebben dat agroverlies gecompenseerd. Biovalorisatie zag de rebitda stijgen van -7,5 naar +13,4 miljoen EUR en de industriële oplossingen van 22,9 naar 27,9 miljoen EUR. Het management heeft de jaardoelstelling van 15 à 20% toename voor de rebitda wel wat bijgesteld tot ongeveer +15%. De negatieve koersreactie vinden we niet echt terecht (rating 2B).

OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIES

Basiswaarden en trackers

iShares MSCI Emerging Markets ETF: nieuwkomer voorbeeldportefeuille; tracker op het herstel van de opkomende markten na een jarenlange ondermaatse beursprestatie (update)

iShares MSCI Japan EUR hedged ETF: tracker om in te spelen op verwacht herstel van de Japanse beurs

Consumptie middenklasse opkomende landen

Barco: specialist in geavanceerde projectietechnologie scoorde prima halfjaarresultaten, waardoor koers naar hoogste koers sinds voorjaar 2013 steeg; Norges Bank-positie tot boven 5% getild

Bolloré: holding van Vincent Bolloré laat toe in te spelen op potentieel Afrika en herstel bij Vivendi; halfjaarresultaten op 1 september

Daimler: nieuwkomer voorbeeldportefeuille; Mercedes-Benz is weer de grootste verkoper van Duitse luxewagens

Energie

7C Solarparken: nam het zonnepanelenpark Schönebeckin de Duitse provincie Saksen-Anhalt over (3,5 megawatt); daarmee is de jaardoelstelling van 94 megawatt voor 2016 al bereikt (update)

Velcan: jaarcijfers 2015 voldeden ruimschoots aan de verwachtingen; wel jammer van het tegenvallend nieuws uit Indonesië met het SukaRame- en Meureubo 2-project; uitkijken naar aankondiging over zonne-energie; positie verstevigd

Goud en metalen

Franco-Nevada: koers dicht bij historisch recordniveau door oplopende goudprijs na brexit; degelijke resultaten Q2, weldra bespreking (update)

iShares Silver Trust: tracker op zilver, dat de afgelopen jaren nog veel meer is teruggevallen dan goud; staat aan begin van een stierenmarkt; ook zilver profiteert van toenemende onzekerheid door de brexit

Silver Wheaton: sterke resultaten Q2 zorgden enige tijd voor stevige koersprestatie (update)

SPDR Gold Shares: goudtracker; goud weer in stierenmarkt; de vraag naar goud is in het eerste kwartaal door massale aankopen door beleggers gestegen naar 1290 ton, een toename van liefst 21%; resultaat referendum over brexit zorgde voor nieuwe uitbraak goudprijs

Umicore: meevallende halfjaarresultaten met verhoging winstdoelstelling leidde tot nieuwe recordkoers

VanEck Vectors Gold Miners ETF: goudmijnen excelleren tot nog toe in 2016 door trendommekeer goudprijs; ruime koersverdubbeling in zowat zes maanden tijd, nieuwe pieken door brexit

Landbouw

Anglo-Eastern Plantations: nieuwkomer voorbeeldportefeuille; palmolieplantagegroep publiceerde halfjaarresultaten op 26 augustus

Potash Corp.: resultaten Q2 waren tegenvaller met ook dividendverlaging, weldra bespreking (update)

Sipef: halfjaarcijfers wat beter dan verwacht; lichte verhoging van de jaarprognose, mede door stijgende palmolieprijs

Syngenta: Chinese ChemChina kreeg goedkeuring voor overname van Amerikaanse autoriteiten; discount tot biedprijs gevoelig verminderd; vandaar verkooplimiet (zie boven)

Tessenderlo: halfjaarcijfers waren beter dan verwacht zie hierboven (update)

Vergrijzing

Ablynx: halfjaarcijfers tonen een kaspositie van 288,7 miljoen EUR; de fase II-resultaten van de combinatieherapie van vobarilizumab (potentieel middel tegen reumatoïde artritis) werden gemengd onthaald door verrassend hoge score voor placebo; volgens het bedrijf bieden die resultaten wel degelijk potentieel; markt wacht beslissing van AbbVie af; investeerder Adrianus van Herk heeft positie tot boven 5% uitgebreid (update)

Argen-x: voorlopige studieresultaten in kanker en immuniteitsziekten zijn erg beloftevol; halfjaarcijfers tonen een riante kaspositie van 108,7 miljoen EUR; belangrijke investor day op 22 september (update)

Bone Therapeutics: behandeling met Preob geeft statistisch significant betere resultaten bij traag helende breuken zoals daling van risico op heupfractuur met 50%; kaspositie eind eerste kwartaal was 30,4 miljoen EUR; halfjaarcijfers op 30 augustus (update)

Fagron: koers onder druk door halfjaarcijfers licht onder de verwachtingen en mogelijke problemen in de Verenigde Staten; voormalige eigenaar van het overgenomen AnazaoHealth eist 10 à 20 miljoen USD eist van farmabedrijf en onderzoek naar Jake Jackson, ex-CEO Fagron Noord-Amerika, door FBI

MDxHealth: gemengde resultaten in Q2: sterke toename van de omzet, maar ook een stijgend nettoverlies en verzwakkende kaspositie

Mithra Pharmaceuticals: goedkeuring voor opstarten fase III-studie in Verenigde Staten en Canada voor Estelle, een mogelijke gamechanger in contraceptie; zag marktaandeel in Belgische anticonceptiemarkt met 2,8% stijgen afgelopen twaalf maanden