Marktreacties stellen ons niet gerust

Mario Draghi is er niet in geslaagd de financiële markten echt te herlanceren. Als de beurzen, over alle volatiliteit heen, uiteindelijk beperkt reageren, is dat geen geruststellend signaal.

Hij heeft zich overtroffen, en toch is Mario Draghi er niet in geslaagd de financiële markten echt te herlanceren. De euro (EUR) staat zelfs hoger ten opzichte van de dollar (USD) dan voor het ECB-rentebesluit. De opluchtingsrally op de aandelenmarkten duurde minder dan één uur. Toen Draghi over de limieten van het Europese monetaire beleid sprak, volgde zelfs een minicrash van 5% in enkele uren tijd.

We kunnen dan ook niet anders dan besluiten dat we ons wantrouwen jegens het stijgingspotentieel van de beurzen dit jaar bevestigd zien. Als de beurzen, over alle volatiliteit heen, uiteindelijk beperkt reageren, is dat op zich geen geruststellend signaal. Vandaar we onze uitgestippelde strategie verder ontplooien. We zetten de volgende concrete stappen op een rij:

Aandelenposities geleidelijk afbouwen

We hebben al een cashpositie van 20% opgebouwd, maar we willen nog verder gaan in het afbouwen van onze aandelenpositie bij oplopende koersen. We hebben een aantal bijkomende adviesverlagingen (van 1 naar 2) doorgevoerd in de voorbeeldportefeuille, om aan te geven welke aandelen nu en de komende weken en maanden voor een verkoop in aanmerking komen.

We hadden dat al gedaan voor Barco (positie intussen afgebouwd), PNE Wind (teleurstellende ontwikkeling), Rio Tinto (link met China, maar situatie wat verbeterd), Umicore (positie intussen afgebouwd) en Fagron (positie afgebouwd in afwachting van publieke kapitaalverhoging).

Concreet gaat het om Itau Unibanco Holding, Suedzucker (laatste resultaten waren teleurstellend en dat weegt op het aandeel), GlaxoSmithKline (degelijke resultaten, maar groot gewicht en geen uitblinker, willen positie verminderen, vandaar gedeeltelijke verkooplimiet), MDxHealth (we gaan eerst nog op bezoek) en Vertex Pharmaceuticals (overname steeds minder waarschijnlijk, zwakke marktindicatoren, verkoop bij hogere koersen). Solvay is voorlopig nog een twijfelgeval, maar de stijging van de euro is geen gunstige ontwikkeling.

De Braziliaanse grootbank Itau gaan we meteen verkopen, nadat het aandeel met 60% gestegen is in amper vijf weken. Dat roept om een correctie. Maar we blijven het aandeel volgen en nemen het mogelijk later dit jaar weer op. Want we geloven wel in het bedrijf en we zijn er meer en meer van overtuigd dat het ergste achter de rug is voor de Braziliaanse beurs.

Goudposities geleidelijk opbouwen

De aanhoudende ultrasoepele politiek van de centrale banken stelt de beleggers niet langer gerust. Het voedt eerder de onzekerheid. Hoe dan ook is een politiek van negatieve rente goed voor het goud. We verhogen dan ook onze positie in de Amerikaanse goudtracker SPDR Gold Shares.

Resterende aandelenposities beschermen

We maken dat meteen concreet door voorlopig op een symbolische manier het thema bescherming weer aan de voorbeeldportefeuille toe te voegen door een eerste positie te nemen in de inverse tracker Lyxor ETF Eurostoxx50 Daily Short (Euronext Parijs; ticker BSX; ISIN-code FR0010424135), waarvan de koers stijgt als de Eurostoxx50-index daalt.

OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIES

Consumptie middenklasse opkomende landen

Barco: jaarcijfers 2015 waren beter dan verwacht; koersherstel richting faire waarde leidt tot adviesverlaging en gedeeltelijke verkooplimiet, zie hierboven (update)

Itau Unibanco Holding: fors koersherstel samen met Braziliaanse beurs; verkooplimiet (zie boven)

Solvay: koersherstel na publicatie jaarcijfers; heeft samenwerking met Boeing en Airbus verlengd (update)

Energie

PNE Wind: strijdbijl met aandeelhouder Volker Friedrichsen werd begraven; ontwikkelingen blijven wel achter op verwachtingen, vandaar de adviesverlaging

Uranium Participation: onderwaardering van 15% tegenover intrinsieke waarde (update)

Velcan: kondigde interesse aan voor zonne-energieprojecten (update)

Goud en metalen

Franco-Nevada: sloot streamingdeal met Glencore voor 500 miljoen USD; wel 10% verwatering

Market Vectors Gold Miners ETF: goudmijnen excelleren tot nog toe in 2016 door trendommekeer goudprijs

Rio Tinto: aandeel blijft heel volatiel, wel tekenen uitbodeming ijzerertsprijs

SPDR Gold Shares: goudtracker nieuwkomer voorbeeldportefeuille; goud weer in stierenmarkt; aankooplimiet want positie wordt geleidelijk aan opgebouwd tot minimaal 5 en maximaal 10% van de voorbeeldportefeuille (update)

Umicore: jaarresultaten erg positief onthaald; adviesverlaging na forse koersopstoot, gedeeltelijke verkocht (update)

Landbouw

Potash Corp.: positie verder uitgebouwd; koers eindelijk stevig in herstel

Sipef: jaarcijfers 2015 bevatten geen verrassingen

Suedzucker: resultaten Q3 van boekjaar 2015-2016 lieten onvoldoende beterschap zien

Syngenta: vriendschappelijk overnamebod ChemChina

Tessenderlo: fusieplan Picanol Tessenderlo Group afgeblazen; negatieve koersreactie (update)

Vergrijzing

Ablynx: er werd met 67,2 miljoen EUR vorig jaar minder cash verbrand dan voorzien; aandeelhouder Abingworth zakte terug tot onder 3% (update)

Bone Therapeutics: kon succesvolle vertebrale fusie in de eerste patiënt binnen de twaalf maanden aankondigen

Fagron: voorwaardelijk akkoord over kapitaalverhoging van 220 miljoen EUR in twee tranches: eerste tranche van 131 miljoen EUR privé tegen maximaal 5,5 EUR en publieke tranche van 89 miljoen EUR tegen normaal 90% van de privétranche, of circa 5 EUR; positie afgebouwd in afwachting publieke kapitaalverhoging (update)

GlaxoSmithKline: meevallende jaarcijfers, maar vlakke koersontwikkeling; gedeeltelijke verkooplimiet (zie boven)

MDxHealth: goed nieuws voor ConfirmMDx dat wordt opgenomen in de 2016 NCCN (alliantie van 26 kankercentra) Guidelines voor de vroege opsporing van prostaatkanker

Vertex Pharmaceuticals: kreeg goedkeuring voor Orkambi in Australië, mogelijk 1000 extra patiënten, hogere verkooplimiet (update)