Verhoogd koersdoel Teva Pharmaceuticals

Teva Pharmaceuticals sloot 2008 af met een omzet van 11,085 mld USD en een ‘non GAAP’-winst van 2,37 mld USD of 2,86 USD p.a. Dit is de winst exclusief diverse uitzonderlijke elementen, zo merkt SG Private Banking op.

De overname van Barr, gekocht voor 9,5 mld USD, werd door alle autoriteiten goedgekeurd en de integratie ervan verloopt voorspoedig. Het management verhoogde het synergie-effect van 300 naar 400 mln USD.

Barr zal vanaf het derde kwartaal tot de winst bijdragen. In de tweede jaarhelft krijgt de winstevolutie een stroomstoot dankzij de bijdrage van Barr én de lancering van nieuwe producten.

Teva rekent voor 2009 op een omzet van 14,1 tot 14,6 mld USD en een non GAAP-winst van 3,14 USD (GAAP wpa: 2,65 tot 2,85 USD). Vanaf april 2010 moet Teva niet langer 25% royalties op Copaxone – marktleider in de VS voor de behandeling van multiple sclerose – afstaan aan Sanofi-Aventis voor de omzet in de VS.

Mede hierdoor ziet men de winstgroei in 2010 versnellen tot 30 à 35% of omgerekend ongeveer 4,15 USD p.a. (non GAAP). Door de vlotte integratie van Barr, het succes van Copaxone waarbij analisten het risico op biogenerieken de eerstvolgende 5 jaar laag inschatten en de erg positieve winstvooruitzichten noteert Teva met een premie tegenover de farmasector en tegenover de markt in het algemeen.

SG Private Banking handhaaft een koopadvies, maar verhoogt het koersdoel op 12 maanden van 48 tot 57 USD of 13,7 keer de verwachte winst in 2010.