Philippe Gijsels (BNP Paribas): “Koers euro kan onder druk blijven staan”

De euro en de markten gaan wederom een turbulent jaar tegemoet. Maar in ons basis scenario gaan we er nog steeds vanuit dat de zone in zijn huidige vorm samenblijft, alleen al omdat de kosten en de chaos die gepaard zouden gaan met een break-up niet te overzien zouden zijn.

Philippe Gijsels (BNP Paribas): “Dit betekent niet dat we geen verdere druk op de waarde van de euro zouden kunnen zien. En eerlijk gezegd zou het een aantal landen die het nu moeilijk hebben niet slecht uitkomen dat de munt verder zou verzwakken omdat zo hun competitieve positie met landen buiten de zone zou verbeteren. Dit gezegd zijnde is het ook duidelijk dat de Verenigde Staten ook met heel wat problemen kampen. Het overheidstekort en de totale schuld gaan razendsnel omhoog. En in tegenstelling tot Europa worden er momenteel (2012 is een verkiezingsjaar) geen al te zware besparingen gedaan. Maar wat als de toestand daar normaliseert? Wat als de Fed stopt met geld in het systeem te brengen en de overheid zou gaan streven naar een budget in evenwicht. Dan zal de impact op de reële economie en ook op de markten waarschijnlijk niet gering zijn. Amerikaanse activa en de dollar hebben in 2011 fors geoutperformed. Ik ben benieuwd of in 2012 al de vraag zal worden gesteld in hoeverre dit terecht was.”