Overnames stuwen resultaat Casino

Overnames hebben de tweede kwartaalresultaten van Casino een stevige impuls gegeven. In het thuisland Frankrijk blijven de marktomstandigheden uitdagend.

De 40% hogere omzet was volgens ABN Amro grotendeels het gevolg door de toevoeging van de resultaten van het Braziliaanse GPA en Monoprix.

Opkomende markten – goed voor 50% van de omzet van het concern – brachten groei. Op basis van een gelijk aantal winkels steeg de omzet in Latijns-Amerika met 6,7% en 2,2% in Azië.

Dat was voldoende om dalende verkopen in Frankrijk (3,3% minder organische omzet exclusief brandstof en kalendereffecten) te compenseren.

Casino onderscheidt zich niet noemenswaardig van concurrenten, maar we denken dat door de relatief geringe blootstelling van het concern aan Franse hypermarkten (waarmee het niet goed gaat) en winstgevende buitenlandse activiteiten het concern de huidige tegenwind beter het hoofd kan bieden dan de voornaamste rivaal Carrefour.

De concurrentie in Frankrijk – goed voor 50% van de omzet – is echter stevig. De omzetdaling in het thuisland is voornamelijk het gevolg van lagere prijzen in de hypermarkten: het antwoord van Casino op het gestunt met de prijzen van Carrefour.

Positief is dat de volumes en het winkelbezoek in het tweede kwartaal zijn gestegen. Daarmee lijken de prijsacties hun vruchten te hebben afgeworpen.

Op basis van een gelijk aantal winkels daalde de omzet van Casino in Frankrijk harder dan die van Carrefour. Felle concurrentie en aangekondigde overheidsbezuinigingen in Frankrijk zullen echter de komende kwartalen omzet en marges onder druk zetten. Het aandeel Casino noteert in de buurt van zijn intrinsieke waarde. ABN Amro heeft een advies houden.