Over Omega Pharma kan SG Private Banking weinig toevoegen aan de al eerder gegeven commentaar. De analisten van de bank wezen toen op de negatieve reactie op de gepubliceerde resultaten.
Voor de winstschatting van 2,45 EUR p.a. in 2009 (2,30 EUR in 2008) baseert SG Private Banking op cijfers ná aftrek van herstructureringslasten. Omega verwacht dit jaar een lichte omzetgroei.
Een ingrijpend kostenbesparingsprogramma (liefst 30 mln EUR via allerlei marketinguitgaven) en lagere financiële lasten (gekoppeld aan Euribor) moeten de winst ondersteunen.
De publicatie van slechte resultaten en dito vooruitzichten van Stada en Celesio, de groeivertraging in de consumentensector (L’Oréal, Beiersdorf), de blootstelling aan Oost-Europa (8,5% van de omzet in 2008) en de schuldenlast worden als reden voor de koersdaling beschouwd.
Bovendien daalde de beurskapitalisatie onder de 500 mln EUR, wat wellicht technische verkopen uitlokte. De zorgen over de schuld zijn onterecht. Het terugbetalingsschema van de grote bulletlening (US private placement 285 mln EUR) is als volgt: 55 mln USD (45 mln EUR) in september 2009, 160 mln USD in 2011, 50 mln USD in 2014 en 20 mln USD in 2016.
Dit jaar kan men terugbetalen uit de vrije kasstroom, zo merkt SG Private Banking op. Voor de grotere terugbetaling kan men beroep doen op onaangewende kredietlijnen. Het kostenbesparingsplan biedt een ruim vangnet voor de tragere omzetgroei en blijft een buffer in geval van een lichte omzetdaling.
Ook de rentelasten zullen dalen. De klassieke beursratio’s wijzen op een lage waardering (K/W’09E 6,6 en een nettodividend van 0,45 EUR of 2,8%). In afwachting van de trading update op 16 april behoudt SG Private Banking en het koopadvies en koersdoel van 28 EUR.