De Britse groep Diploma voert een progressief dividendbeleid en beoogt de uitkering met minimaal 5 procent per jaar te verhogen. In de praktijk groeit het dividend van Diploma al ruim twintig jaar op rij veel sneller.
Diploma PLC is een Britse industriële distributiegroep die met gedecentraliseerde dochterbedrijven actief is in vijftien landen in Noord-Amerika, het Verenigd Koninkrijk, Europa en Australië. Het bedrijf levert ‘waardetoevoegende oplossingen en diensten’ bij een breed scala aan producten. Dat distributiemodel zorgt voor een grote klantenloyaliteit en wordt gekenmerkt door hoge marges. Diploma werd opgericht in 1931 door Gertrude Mary Sellick als bagwash-winkel (de voorloper van een wasserette) en heeft sinds 1960 een beursnotering in Londen. Pas tegen 1969 begon Diploma industriële bedrijven over te nemen en werd het een toonaangevende distributeur van elektronische componenten, bouwproducten en speciale staalsoorten.
Diploma is actief in drie sectoren: bedieningselementen (Controls, 47% van de omzet), afdichtingen (Seals, 35%) en levenswetenschappen (Life Sciences, 18%). Onder bedieningselementen vallen draad en kabels, connectoren, bevestigingsmiddelen en lijmen. Bij Seals moet u denken aan afdichtingen en pakkingen, slangen en vloeistofafdichtingsproducten. En Life Sciences levert chirurgische en diagnostische apparatuur, verbruiksartikelen en chirurgische instrumenten.
In 2023 (boekjaar tot eind september) groeide de omzet van Diploma met 18,5 procent naar 1,2 miljard pond, waarvan 8 procent organisch, en werd een ebit-marge (bedrijfswinst/omzet) van 19,7 procent gerealiseerd, ruim boven de beoogde 17 procent. Ook voor het boekjaar 2024 verwachten analisten een dubbelcijferige omzetgroei (+13% tot 1,4 miljard pond).
De afgelopen vier jaar nam Diploma meer dan dertig bedrijven met een vergelijkbaar distributiemodel over voor samen ruim 1 miljard pond. Het jongste wapenfeit was eind maart de overname van Peerless Aerospace Fastener, een toonaangevende distributeur van gespecialiseerde bevestigingsmiddelen voor de luchtvaartindustrie met klanten als Airbus, BAE Systems en Bombardier. De markt reageerde met een koerssprong van 10 procent positief vanwege de sterke groeivooruitzichten voor de luchtvaartmarkt. Peerless staat bekend om de kwaliteitsproducten, snelle levering en sterke klantenservice, wat zich vertaalt in een zeer sterke autonome groei van 9 procent en een ebit-marge van 30 procent.
Ondanks de vele overnames weet Diploma de balans ijzersterk te houden, met als doelstelling een schuldgraad van minder dan 2 (nettoschuld/ebitda). Het jaar 2023 werd afgesloten met een ratio van slechts 0,9. Zonder overnames is Diploma normaal in sneltreinvaart schuldenvrij, met een vrije kasstroom van naar schatting 169 miljoen pond dit jaar.
Diploma voert een progressief dividendbeleid en beoogt de uitkering met minimaal 5 procent per jaar te verhogen. In de praktijk groeit het dividend van Diploma, dat halfjaarlijks uitkeert, al ruim twintig jaar op rij veel sneller. Gemiddeld steeg het dividend de voorbije vijf jaar met ruim 17 procent per jaar. De verhoging van minimaal 5 procent zal ook dit jaar gehaald worden. Op 13 mei zal het bedrijf, dat over 2023 56,5 pence uitkeerde, het volgende interim-dividend bekendmaken. Vorig jaar bedroeg het interim-dividend 16,5 pence per aandeel. Dit jaar zal dat minimaal 17,35 pence zijn, gevolgd door een waarschijnlijk flink hoger slotdividend in januari 2025.
Conclusie
Met een geschatte koers-winstverhouding van 25 is het aandeel niet goedkoop, maar dat past volledig bij de huidige markt en de waardering van kwaliteitsaandelen. Met 1,6 procent dividendrendement is Diploma koopwaardig voor de dividendbelegger.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 35,72 pond
Ticker: DPLM LN
ISIN-code: GB0001826634
Markt: London Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 4,79 miljard pond
K/w 2023: 39
Verwachte k/w 2024: 25
Koersverschil 12 maanden: +34%
Koersverschil sinds jaarbegin: -1%
Dividendrendement: 1,6%
