EU wordt de reddende engel voor Aperam

De Europese staalsector lijdt al geruime tijd onder een lage vraag, hoge energieprijzen en de concurrentie van goedkoop staal uit China. De verwachtingen bij de kwartaalcijfers van de inoxproducent Aperam waren daardoor niet al te hooggespannen en het werd ook niet veel.

Aperam realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 1,4 miljard euro, 5,6 procent minder dan in dezelfde periode een jaar eerder. De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) daalde van 99 naar 74 miljoen euro. Het nettoresultaat was zelfs negatief. Onderaan de streep van de resultatenrekening werd een verlies geboekt van 21 miljoen euro. De nettoschuld daalde ten opzichte van het tweede kwartaal wel met 100 miljoen euro, maar blijft met 1 miljard euro – door de overname van Universal Stainless & Alloy Products – aan de hoge kant.

Een opsteker is dat Aperam ondanks de uitdagingen toch een vrije kasstroom van 138 miljoen euro wist te generen. Dat mildert enigszins de twijfels die er al een tijd zijn rond de houdbaarheid van het dividend. Het bedrijf heeft 146 miljoen euro nodig om het dividend over het boekjaar 2024 (0,50 euro per aandeel of ruim 6% brutodividendrendemet) te kunnen handhaven. Het management rekent anderzijds voor het vierde kwartaal niet op een verbetering van de resultaten. De aangepaste ebitda zal zelfs nog licht lager uitvallen dan in het derde kwartaal.

Conclusie

De cijfers van Aperam hebben geen impact op ons ‘houden’-advies. Het is wachten op betere tijden en de Europese Unie biedt daarbij wellicht de helpende hand. Die heeft een plan klaarliggen om de Europese staalindustrie beter te beschermen. Vanaf 1 juli 2026 wordt de tariefvrije invoer van staal uit andere delen van de wereld ten opzichte van 2024 verlaagd met 47 procent. Als dat quotum is bereikt, wil de EU op de resterende import een heffing van 50 procent hanteren. Vandaar het neutrale advies.

Koers: 31,32 euro
Ticker: APAM NA
ISIN-code: LU0569974404
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 2,31 miljard euro
K/w 2024: 9,5
Verwachte k/w 2025: 10
Koersverschil 12 maanden: +14%
Koersverschil sinds 1/1: +23%
Dividendrendement: 6,4%