Voor de komende jaren mogen we ervan uitgaan dat Danone een goede dividendbetaler zal zijn, met verhogingen in lijn met de omzetgroei.
Tijdens een strategie-update presenteerde Danone de strategische doelen voor de periode tot en met 2028. Die gaan uit van een autonome omzetgroei van 3 tot 5 procent voor de boekjaren 2025-2028. De operationele winst moet iets harder stijgen. Voor 2024 zal de omzet 3 tot 5 procent hoger uitkomen dan in 2023. In de eerste jaarhelft lag de omzet op 13,9 miljard euro, wat jaar op jaar 4 procent groei betekent, precies in het midden van de vooropgestelde bandbreedte. We handhaven de schatting van de aangepaste winst per aandeel van 3,52 euro voor 2024. Bij die schatting bedraagt de koers-winstverhouding 18. Dat is niet heel duur, maar ook niet goedkoop voor een traag groeiend bedrijf in een redelijk voorspelbare, maar ook sterk concurrerende omgeving.
De winstmarges verbeterden in het eerste half jaar licht, maar Danone zal een hogere winstmarge moeten bereiken met een betere productmix, waarbij meer omzet uit duurdere producten komt. Bij de cijfers over het tweede kwartaal was het dan ook positief dat alle drie de divisies groei lieten zien: +2,6 procent voor zuivel, +3,6 procent voor nutriënten en +2,6 procent voor water.
Vanwege een sterke balans in combinatie met een prima kasstroom zien we Danone vooral als een dividendaandeel. Het dividend werd van 1993 tot 2020 niet verlaagd, tot aan het begin van de corona-uitbraak. Toen vond een bescheiden verlaging van 2,10 naar 1,94 euro per aandeel plaats. In 2022 werd een gelijk dividend van 1,94 euro per aandeel uitbetaald en daarna volgden 2,00 euro in 2023 en 2,10 euro in 2024.
Conclusie
Voor de komende jaren mogen we ervan uitgaan dat Danone een goede dividendbetaler zal zijn, met verhogingen in lijn met de omzetgroei. Met een dividendredement van 3,2 procent is het voor liefhebbers van een wat hoger en groeiend dividend een goed aandeel. Bij een koers-winstverhouding van ruim 18 en een bescheiden groei blijft het bij een neutraal advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 65,33 euro
Ticker: BN FP
Markt: Euronext Parijs
ISIN-code: FR0012757854
Beurskapitalisatie: 44,37 miljard euro
K/w 2023: 41
Verwachte k/w 2024: 18,5
Koersverschil 12 maanden: +24%
Koersverschil sinds jaarbegin: +11%
Dividendrendement: 3,2%
