De berichten dat de oliereus Shell een bod bestudeert op zijn Britse ‘concullega’ BP overschaduwden volledig de cijfers van het eerste kwartaal. Doordat BP op de beurs de jongste jaren veel zwakker presteerde dan de concurrentie, is de Britse oliegigant voor het eerst een hapklare en verteerbare brok voor Shell. BP heeft een beurswaarde van 56 miljard pond. Bij Shell plc. is dat 150 miljard. De creatie van een oliemastodont zou de beurswaarde van Shell plc weer meer aansluiting doen krijgen bij die van Amerikaanse reuzen als ExxonMobil en Chevron. Maar het project zit nog in de tekenfase. Evengoed komt er niks van, en daar hopen we stiekem op.
De nettowinst van Shell bedroeg in het eerste kwartaal 5,58 miljard dollar. Dat is 27 procent minder dan de 7,73 miljard van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De daling is vooral toe te schrijven aan de gasprijzen, die begin 2024 nog uitzonderlijk hoog waren, maar inmiddels zijn teruggekeerd naar een normaal niveau.
Shells aandeelhoudersbeleid blijft ruimhartig. In het eerste kwartaal gaf het bedrijf 5,5 miljard terug aan aandeelhouders: 3,3 miljard dollar via aandeleninkoop en 2,2 miljard dollar via het dividend. Shell kondigde voor het tweede kwartaal een nieuw inkoopprogramma van 3,5 miljard dollar aan. Daarmee zijn veertien kwartalen op rij voor minstens 3 miljard dollar aan eigen aandelen ingekocht.
Conclusie
Financieel is een overname van BP haalbaar voor Shell, maar is het een goed idee? Operationeel is Shell heel goed bezig en het verwent zijn aandeelhouders. Gaan voor een overname van BP betekent niet alleen heel wat mogelijke antitrustperikelen, maar ook dat alle managementtijd gaat naar de integratie en het rechttrekken van de problemen bij BP. Dan stopt de verwennerij. Dus liever niet, wat ons betreft. Zolang de kasstromen robuust blijven, kiest Shell bewust voor royale aandeelhoudersvergoedingen. Het koopadvies is gebaseerd op de verwachting dat dat zo zal blijven.
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 29,02 euro
Ticker: SHELL NA
Markt: Euronext Amsterdam
ISIN-code: GB00BP6MXD84
Beurskapitalisatie: 173,4 miljard euro
K/w 2024: 10,5
Verwachte k/w 2025: 10
Koersverschil 12 maanden: -10%
Koersverschil jaarbegin: -4%
Dividendrendement: 4,3%
