De Britse oliereus Shell heeft gesprekken aangeknoopt voor een overname van land- en sectorgenoot BP, zo meldt The Wall Street Journal woensdag. De gesprekken zouden zich in een vroege fase bevinden, zo vernam de Amerikaanse zakenkrant van welingelichte bronnen. We leggen uit waarom BP geen goede aanvulling is voor Shell.
Doordat BP op de beurs de jongste jaren veel zwakker presteerde dan de concurrentie, is de Britse oliegigant voor het eerst een hapklare en verteerbare brok voor Shell. BP heeft een beurswaarde van 56 miljard pond. Bij Shell plc. is dat 150 miljard. De creatie van een oliemastodont zou de beurswaarde van Shell plc weer meer aansluiting doen krijgen bij die van Amerikaanse reuzen als ExxonMobil en Chevron. Maar het project zit nog in de tekenfase. Evengoed komt er niks van, en daar hopen we stiekem op.
Shell zegt zelf dat het geen bod op BP overweegt, geen toenadering tot zijn concurrent heeft gezocht en ook geen gesprekken heeft gevoerd over een mogelijk bod. De laatste weken deden daarover geruchten de ronde. “Naar aanleiding van recente mediaspeculatie wil Shell verduidelijken dat het niet actief overweegt een bod uit te brengen op BP”, meldt het bedrijf donderdagochtend in een mededeling. “Het bevestigt dat het geen toenadering heeft gezocht en dat er ook geen gesprekken hebben plaatsgevonden met BP over een mogelijk bod.”
Sterk beursparcours
De berichten dat de oliereus Shell een bod bestudeert op zijn Britse ‘concullega’ BP overschaduwden al eerder de cijfers van het eerste kwartaal. De nettowinst van Shell bedroeg 5,58 miljard dollar. Dat is 27 procent minder dan de 7,73 miljard van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De daling is vooral toe te schrijven aan de gasprijzen, die begin 2024 nog uitzonderlijk hoog waren, maar inmiddels zijn teruggekeerd naar een normaal niveau.
Shells aandeelhoudersbeleid blijft ruimhartig. In het eerste kwartaal gaf het bedrijf 5,5 miljard terug aan aandeelhouders: 3,3 miljard dollar via aandeleninkoop en 2,2 miljard dollar via het dividend. Shell kondigde voor het tweede kwartaal een nieuw inkoopprogramma van 3,5 miljard dollar aan. Daarmee zijn veertien kwartalen op rij voor minstens 3 miljard dollar aan eigen aandelen ingekocht.
Conclusie
Financieel is een overname van BP haalbaar voor Shell, maar is het een goed idee? Operationeel is Shell heel goed bezig en het verwent zijn aandeelhouders. Gaan voor een overname van BP betekent niet alleen heel wat mogelijke antitrustperikelen, maar ook dat alle managementtijd gaat naar de integratie en het rechttrekken van de problemen bij BP. Dan stopt de verwennerij. Dus liever niet, wat ons betreft. Zolang de kasstromen robuust blijven, kiest Shell bewust voor royale aandeelhoudersvergoedingen. Het koopadvies is gebaseerd op de verwachting dat dat zo zal blijven.
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 29,02 euro
Ticker: SHELL NA
Markt: Euronext Amsterdam
ISIN-code: GB00BP6MXD84
Beurskapitalisatie: 173,4 miljard euro
K/w 2024: 10,5
Verwachte k/w 2025: 10
Koersverschil 12 maanden: -10%
Koersverschil jaarbegin: -4%
Dividendrendement: 4,3%
