Gemengde kwartaalresultaten Unilever

Het omzetresultaat van Unilever was iets lager dan verwacht, terwijl de volumegroei in lijn was met de verwachtingen. De prijs/mix presteerde marginaal slechter dan verwacht.

De onderliggende omzetgroei kwam uit op 5%, waar 5,3% werd verwacht. Deze kleine teleurstelling is veroorzaakt door de situatie in Europa en een kleine groeivertraging in de opkomende markten.

De winstgevendheid was solide met 14%, versus onze schatting van 13,7%. De nettowinst kwam uit op EUR 2.236 miljoen en de winst per aandeel op EUR 0,76.

Deze resultaten waren in lijn met de schatting van ABN Amro en iets onder die van de consensus.

De outlook van Unilever is onveranderd en de moeizame situatie in de ontwikkelde markten en de groeivertraging in de opkomende markten zijn ook geen verrassing.

ABN Amro vindt de resultaten wat gemengd met een licht teleurstellende onderliggende omzetgroei, maar een beter dan verwachte margeverbetering.

Het aandeel handelt op een koers-winstverhouding van 19,3x 2013 en 17,6x 2014. Sectorgenoot Danone handelt op respectievelijk 18,6x en 17x en Nestlé op respectievelijk 18,2x en 16,9x. ABN Amro is neutraal.