Geert van Herck (Leleux): “Turnaround Heijmans is bereikt”

Deze Nederlandse bouwgroep werd bijzonder hard getroffen door de crisis van 2007-2008. Niet onlogisch vermits het overgrote deel van de omzet van de woningbouw en grote infrastructuurwerken komt.

Geert van Herck (Leleux): “Maar sinds 2009 lijkt er een einde aan de lijdensweg te zijn gekomen. De koers bodemt uit in de zone van 10-15 euro en maakt zich nu klaar om boven 15,25 euro te gaan uitstijgen. Op fundamenteel vlak heeft de groep een downsizing doorgevoerd : buitenlandse activiteiten werden verkocht (in België blijft men wel nog actief in grote infrastructuurwerken), margegroei wordt belangrijker dan omzetgroei en de schuldenlast werd verlaagd.”

De meest recente kwartaalresultaten (Q3 2010) waren bemoedigend. Ten opzichte van het derde kwartaal 2009 daalde de omzet wel met ongeveer 10% naar circa 640 miljoen euro.

Van Herck: “Maar het selectieve aannemingsbeleid waarbij marge belangrijker is dan volume, wierp zijn vruchten af. Zo is het operationele resultaat verbeterd ten opzichte van het derde kwartaal van vorig jaar. Vooral de woningbouwactiviteiten in Nederland en de infraactiviteiten in Nederland en België presteerden goed. Er werden voor 0,6 miljard euro aan nieuwe projecten

aangenomen. De nettoschuldpositie eind 2009 bedroeg tot 223 miljoen euro (H1 2009 : 470 miljoen euro). De turnaround lijkt op gang gekomen ! Op technisch vlak kan de koersuitbraak boven 15,25 euro de koers verder katapulteren naar de vorige toppen net boven 20 euro. De stop loss zetten we op 13,03 euro.”