Emerging-markets zijn relatief duur geworden

De koersen op de emerging-markets zijn relatief duur geworden in vergelijking met de aandelenkoersen op de beurzen in de geïndustrialiseerde landen. Dat heeft uiteraard te maken met de groeiverwachtingen.

De MSCI Emerging Markets Index noteert nu aan een gemiddelde koers-winstverhouding van 14,90 en aan gemiddeld 1,90 keer de netto activa. In het geval van de MSCI World Index is dat respectievelijk 14,90 en 1,70.

In het verleden ging een dergelijk hoge waardering voor de MSCI Emerging Markets Index traditioneel een correctie vooraf, maar ditmaal is dat anders.

In juni 2008 hadden we nog zo’n hoge waardering en toen corrigeerden de koersen met 48% over een periode van vier maanden. De MSCI World Index daalde toen maar met 16%.

HSBC Global Asset Management, Morgan Stanley en Deutsche Bank AG geloven ditmaal niet in dergelijke verschillen in prestaties vanwege het feit dat de groeimarkten minder schulden hebben, tweemaal zo snel groeien en meer winstgevende bedrijven hebben.