De jaarcijfers van 2023 bevestigen dat de gvv weer alles onder controle heeft.
Winkel- en kantorenvastgoed lag door de covid-19-pandemie vanaf 2020 niet meer in de bovenste schuif van investeerders in de gereglementeerde vastgoedvennootschappen of gvv’s op Euronext Brussel. Maar de voorbije twee jaar kreeg het aandeel van Wereldhave Belgium geen pandoering, zoals veel andere gvv’s. Het was het eerder een toonbeeld van stabiliteit.
De jaarcijfers 2023 bevestigen dat dat terecht is. De gvv is actief in de verhuur van winkelvastgoed (90%) en kantoren (10%). De globale bezettingsgraad van de portefeuille bedroeg eind december 96,1 procent ten opzichte van 95,2 procent eind 2022 en 93,9 procent eind 2021. De huurinkomsten namen de voorbije twee jaar toe van 54,9 miljoen in 2021 naar 58,9 miljoen in 2022 en 62,6 miljoen euro in 2023, een stijging met 6,3 procent tegenover 2022. Dat leverde een vergelijkbare nettowinst per aandeel uit kernactiviteiten op van 4,71 euro, een lichting daling tegenover de 4,87 euro van 2022. Het is wel een hoger cijfer dan de 4,56 euro per aandeel van 2021. Over het algemeen zijn dat heel stabiele cijfers.
In de tweede helft van 2023 steeg het aantal bezoekers met 5,3 procent tegenover de tweede helft van 2022. Belangrijk is ook dat de schuldgraad van Wereldhave Belgium met 29,6 procent eind december (28,6% eind 2022 en 28,2% eind 2021) perfect onder controle blijft.
De intrinsieke waarde bedroeg eind vorig jaar 78,07 euro per aandeel, een lichte daling tegenover de 78,99 euro per aandeel eind 2022. Het dividend wordt lichtjes verlaagd naar 4,10 euro bruto voor het boekjaar 2023 tegenover 4,20 euro bruto voor het boekjaar 2022. Dat komt overeen met een nettodividendrendement van 6 procent.
Conclusie
De jaarcijfers van 2023 bevestigen dat de gvv weer alles onder controle heeft. Rond de verzuurde relatie met het moederbedrijf Wereldhave na een mislukte poging tot gedwongen fusie is het een pak rustiger geworden. Tegen 0,6 keer de intrinsieke waarde en een verwacht dividendrendement van 8,5 procent vinden we het aandeel nog altijd laag gewaardeerd in het perspectief van renteverlagingen.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 48,00 euro
Ticker: WEHB BB
ISIN-code: BE0003724383
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 425,64 miljoen euro
K/w 2023: 10
Verwachte k/w 2024: 10
Koersverschil 12 maanden: -3%
Koersverschil sinds jaarbegin: -1%
Dividendrendement: 8,5%
