Verder herstel voor Ontex

Ontex kon met zijn tweedekwartaalcijfers opnieuw aantonen dat de ommekeer is ingezet.

Ontex, de producent van persoonlijke hygiëneproducten voor baby’s (luiers), vrouwen (tampons) en senioren (incontinentieproducten), kon met zijn tweedekwartaalcijfers opnieuw aantonen dat de ommekeer almaar duidelijkere vormen aanneemt. Dat blijkt vooral uit de evolutie van de schuldgraad (netto financiële schuld tegenover bedrijfskasstroom of ebitda). In het najaar van 2022 bedroeg die ratio nog 7,7 keer, inmiddels is Ontext verder doorgezakt van een ratio van 3,3 eind 2023 naar 2,5 keer eind juni. Einde van de schuldproblemen dus.

De omzet in de eerste jaarhelft nam op vergelijkbare basis toe met 3 procent, van 891,8 naar 916,1 miljoen euro (volumegroei +5%), als we kijken naar de voortgezette activiteiten (zonder rekening te houden met de opkomende markten, die te koop staan). Inclusief de opkomende markten bleef de vergelijkbare omzetgroei beperkt tot 1 procent. Toch heeft die relatief beperkte omzetstijging een gunstige impact op de winstgevendheid, deels door het volhouden van een strikte kostenbeheersing. De aangepaste ebitda uit de voortgezette activiteiten maakt een nieuwe sprong van 31 procent, van 83,8 naar 109,8 miljoen euro, wat betekent dat de aangepaste ebitda-marge verder verstevigt en weer in de dubbele cijfers zit: van 9,4 naar 12,0 procent.

Voor het volledige boekjaar kan het management dan ook de groeiverwachtingen optrekken van 11 à 12 procent naar 12 procent (analistenconsensus 11,3%) bij een vrije kasstroomprognose van minstens 20 miljoen euro, mede dankzij een 4 à 5 procent hogere omzet, wat de schuldgraad onder 2,5 keer de ebitda moet houden.

Conclusie

Het aandeel van Ontex werd na de bekendmaking wel beloond, maar door de vertroebeling van het algemene beursklimaat blijft de koers al enige tijd rond 9 euro hangen. Desondanks presteert het aandeel wel al een tijd beter dan de Bel-20-index. Na de inhaalbeweging zien we het aandeel de komende tijd eerder in lijn met het marktgemiddelde presteren.