Het aandeel Melexis was in het eerste kwartaal met meer dan 20 procent gecorrigeerd, door bezorgdheid over de minder goede gang van zaken in de autosector. Melexis waarschuwde voor een overgangsjaar en een voorraadcorrectie in het eerste kwartaal. Die groeivertraging bleef beperkt. Met 241,8 miljoen euro lag de omzet in de vooropgestelde vork van 240 tot 245 miljoen, 6 procent meer dan een jaar geleden en 3 procent lager dan in het vierde kwartaal. De brutomarge van 44,2 procent was een fractie lager dan in het vierde kwartaal (44,6%), en de ebit-marge klom van 24,6 naar 26,4 procent, dankzij kostenbesparingen. Netto bleef 52,9 miljoen euro of 1,31 euro per aandeel over, 6 procent meer dan in het vierde kwartaal en 4 procent hoger dan een jaar eerder.
Volgens CEO Marc Biron is het dieptepunt van de halfgeleidercyclus voorbij. Hij verwacht voor de rest van het jaar meer groei, aangezien de voorraadniveaus in de autosector genormaliseerd zijn. De omzetprognose voor de periode april-juni ligt op 242 tot 247 miljoen euro, wat op kwartaalbasis ongeveer een status quo is. Voor het boekjaar mikt Melexis nog altijd op 1 miljard euro omzet, 4 procent meer dan in 2023. De brutomarge zou minstens 44 procent bedragen, en de operationele marge minstens 25 procent.
Melexis kan de komende jaren profiteren van structurele groeitrends als een toenemende elektrificatie, de focus op veiligheid en meer luxe in nieuwe wagens. Door de terugbetaling van 11,2 miljoen euro schulden in het eerste kwartaal is de langetermijnschuld gezakt naar 173,5 miljoen. De cashpositie daalde van 39,3 naar 35,7 miljoen euro. Melexis had na het eerste kwartaal nog voor 257,7 miljoen euro voorraden op de balans. Dat cijfer willen we de komende kwartalen wat zien dalen. Het slotdividend van 2,4 euro per aandeel wordt op 17 mei uitgekeerd. Dat brengt de totale uitkering op 3,7 euro, goed voor een rendement van 4,5 procent.
Conclusie
De grootste dagwinst ooit (+17%) bracht Melexis weer in de richting van het koersniveau van begin dit jaar. Tegen 14 keer de verwachte winst en 11 keer de verhouding ev/ebitda is het aandeel correct gewaardeerd. Melexis is te behouden.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 80,35 euro
Ticker: MELE BB
ISIN-code: BE0165385973
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,25 miljard euro
K/w 2023: 15,5
Verwachte k/w 2024: 14
Koersverschil 12 maanden: -3%
Koersverschil sinds jaarbegin: -12%
Dividendrendement: 4,5%
