De grootste bioscoopuitbater van het land, eind maart goed voor 109 bioscopen, 1.131 schermen en ruim 200.000 zitplaatsen, zette in 2023 recordresultaten neer, maar kende een dip in het eerste kwartaal van 2024. Kinepolis ontving in het eerste kwartaal 7,3 miljoen bezoekers, 9,6 procent minder dan in dezelfde periode in 2023. Dat heeft te maken met het zwakke filmaanbod. Het aantal releases bleef beperkt, mede door de lange staking die Hollywood vorig jaar trof.
Geografisch was de grootste daling voor Frankrijk (-15,1% tot 1,40 miljoen bezoekers). In België (-11,8%) en Spanje (-10,4%) was er eveneens een dubbelcijferige terugval. Enkel Luxemburg (-0,6%) en Canada (-3,4%) beperkten de schade.
Zowel de omzet, de ebitdal (bedrijfskasstroom, ebitda, aangepast voor huur) als het nettoresultaat ligt lager dan in de eerste drie maanden van 2023. Dat belet het management niet door te gaan met de investeringen in premium filmervaringen (6,2 miljoen euro in eerste kwartaal), omdat het bijdraagt tot het verhogen van de rendabiliteit en de klantentevredenheid.
Kinepolis betaalde in het eerste kwartaal een lening van 80 miljoen euro terug, zodat de netto financiële schuld, exclusief leasingverplichtingen, zakte naar 377,2 miljoen euro. Dat houdt een daling van de financiële lasten van 1 miljoen euro in.
Conclusie
Kinepolis blijft op de lange termijn een van onze favorieten op Euronext Brussel voor de komende jaren, maar er is ook de realiteit op de korte termijn. Uitgaande van een nog uitdagender beursomgeving de komende tijd zal het ook voor het Kinepolis-aandeel moeilijk zijn te scoren. Vanaf 2025 liggen de kansen beter door de internationale expansie van de groep en een te verwachten normalisering van het filmaanbod uit Hollywood. Het is geen makkelijke keuze, maar na een adviesverlaging beslissen we de positie in Kinepolis tijdelijk uit de voorbeeldportefeuille te verwijderen.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 39,90 euro
Ticker: KIN BB
ISIN-code: BE0974274061
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,09 miljard euro
K/w 2023: 19
Verwachte k/w 2024: 16,5
Koersverschil 12 maanden: -12%
Koersverschil sinds jaarbegin: -11%
Dividendrendement: 1,4%
