De gereglementeerde vastgoedvennootschap (gvv) met de focus op logistiek heeft zijn jaarstart niet gemist. De licht betere cijfers werden beloond met een koersklim van 3 procent.
De hoge bezettingsgraad van 98,4 procent op 31 maart, de verdere groei en de indexatie van de huurprijzen deden de huurinkomsten in het eerste kwartaal met 11,8 procent stijgen, tot 90,5 miljoen euro. Op vergelijkbare basis is er jaar op jaar een toename met 3,5 procent.
Het courante nettoresultaat (uit de gewone bedrijfsuitoefening) klimt op kwartaalbasis van 74,7 naar 79,2 miljoen euro (+6,1%). De courante winst per aandeel gaat van 0,31 tot 0,33 euro op jaarbasis, ook beter dan de analistenconsensus. Dat cijfer houdt geen rekening met boekhoudkundige meer- en minderwaarden op de vastgoedportefeuille en rente-indekking. Doen we dat wel, dan zien we een spectaculaire toename van het nettoresultaat: van -45,9 miljoen naar 103,4 miljoen euro, of van -0,23 naar +0,47 euro per aandeel.
De schuldgraad blijft met 34,4 procent geruststellend. De verwachtingen voor 2024 blijven dan ook gehandhaafd: een courante winst van 1,47 euro per aandeel en een dividend van 1,18 euro per aandeel.
De reële waarde van de portefeuille is opgelopen van 6,77 miljard euro eind vorig jaar tot 7,02 miljard eind maart, onder meer dankzij een herwaardering van de portefeuille (+26,6 miljoen) en van de rente-indekking (+8,6 miljoen). De intrinsieke waarde (NAV) herstelt van 20,1 euro per aandeel eind vorig jaar naar 20,5 euro.
Conclusie
Het groeiplan 2024-2027 is opgestart. Het dividendrendement is deftig en de intrinsieke waarde herstelt. Toch houdt de beurskoers tegenover de intrinsieke waarde nog een premie in van ruim 25 procent. Vooral dat weerhoudt ons van een adviesverhoging, zolang de lange rente in Europa nog niet daalt. Andere gvv’s hebben meer koerspotentieel.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 26,38 euro
Ticker: WDP BB
ISIN-code: BE0003763779
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 5,79 miljard euro
K/w 2023: 33
Verwachte k/w 2024: 18
Koersverschil 12 maanden: -1%
Koersverschil sinds jaarbegin: -7%
Dividendrendement: 4,3%
