Geen valse start bij EVS
De Luikse wereldspeler in het nichesegment van live (sport)verslaggeving viert dit jaar zijn 30-jarige bestaan. Op basis van de sterke groei van de jongste jaren, het stevige orderboek voor dit jaar en het feit dat in 2024 grote sportevenementen plaatsvinden, is het nu al duidelijk dat de groep het jubileum zal kunnen vieren met een nieuwe recordomzet.
De update over het eerste kwartaal was al positief. Zonder gedetailleerde cijfers te geven, meldde het bedrijf dat de omzet op hetzelfde niveau uitkwam als in het eerste kwartaal van 2023. Dat betekent een sterke jaarstart, aangezien CEO Serge Van Herck vorig jaar sprak over het beste eerste kwartaal ooit.
Bovendien is een deel van de productiecapaciteit dit jaar al vrijgehouden voor het Europese voetbalkampioenschap en de Olympische Spelen van deze zomer. Dergelijke topevenementen, die niet jaarlijks worden georganiseerd, brengen EVS typisch in de even jaren extra omzet. In het vorige olympische jaar, 2021, boekte EVS 14 miljoen euro aan verhuurinkomsten voor grote sportevenementen, terwijl de Wereldbeker voetbal in 2022 10 miljoen euro extra opleverde. Eind 2023 waren al voor 7,4 miljoen euro orders gereserveerd voor de grote sportevenementen van 2024.
EVS verwijst voor de stabiele omzet naar onderliggende groei in het afdeling Live Audio Business (LAB) en met de oplossingen MediaCeption en MediaInfrastructure. Op regionaal niveau was er groei in Noord- en Zuid-Amerika. De cijfers in China liggen nog altijd onder het pre-covid-niveau, maar de orders nemen er wel geleidelijk toe.
De brutomarge zal licht terugvallen op basis van een veranderde oplossingenmix. De onderliggende marges op de individuele oplossingen (gecategoriseerd onder LiveCeption, MediaCeption en Media Infrastructure) zullen evenwel blijven stijgen, mede dankzij gerichte prijsverhogingen. EVS behield de vork voor de verwachte jaaromzet op 180 à 195 miljoen euro. Vorig jaar was er een recordomzet van 173,2 miljoen, 16,9 procent meer dan in 2022. Zonder de extra inkomsten van de grote sportevenementen wordt een lage enkelcijferige groei verwacht. De verzekerde omzet voor 2024 bedroeg eind maart 135,6 miljoen euro (118,2 miljoen op 31 maart 2023 en 100,4 miljoen eind 2023).
EVS verwacht een ebit van 38 à 45 miljoen euro. Dat stemt overeen met een ebit-marge van 21,1 à 23,1 procent. Die vork geeft aan dat EVS rekening houdt met een daling van de ebit-marge tegenover 2023. De groep breidt haar team uit, om tegemoet te komen aan de versnellende groei in de Verenigde Staten. Daarnaast investeert EVS in digitale transformatie en het beveiligingsplatform. In 2023 steeg de ebit met 29,8 procent, tot 41,1 miljoen euro. De ebit-marge steeg met 240 basispunten, naar 23,8 procent. In 2021 bedroeg de ebit-marge evenwel nog 27 procent.
De groep blijft financieel erg gezond en zag de nettokaspositie op 31 maart aandikken tot 56,1 miljoen euro, van 36,6 miljoen eind 2023. EVS schuift nog steeds een dividend van 1,1 euro bruto naar voren over het boekjaar 2024, al werd daar de voetnoot “afhankelijk van de marktomstandigheden” aan toegevoegd.
Conclusie
Het aandeel van EVS viel terug na de update over het eerste kwartaal. Wellicht hoopte de markt op een verhoging van de verwachte jaaromzet, terwijl vooral de verwachte bedrijfswinst onder de marktconsensus uitkwam. De waardering is nu nauwelijks 10 keer de verwachte winst 2024. We namen eerder dit jaar afscheid van het aandeel in de voorbeeldportefeuille en bevestigen het advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 30,25 euro
Ticker: EVS BB
ISIN-code: BE0003820371
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 433,4 miljoen euro
K/w 2023: 11,5
Verwachte k/w 2024: 9,8
Koersverschil 12 maanden: +36%
Koersverschil sinds jaarbegin: +6%
Dividendrendement: 3,6%
Fout opgemerkt of meer nieuws? Meld het hier