Recticel is een uitblinker op Euronext Brussel in 2024 met afgerond een klim van 30 procent.
De schuimrubberproducent Recticel evolueert richting een pure isolatiespeler. Onlangs kondigde het de overname van Rex Panels & Profiles uit Doornik aan. Het bundelen van de krachten kan een mooie voorsprong betekenen in slimme isolatie-oplossingen voor de West-Europese markt.
Sinds 10 januari is de acquisitie in de boeken verrekend. Dat heeft zijn stempel gedrukt op de cijfers van het eerste kwartaal en op de nettokaspositie. Eind december stond die laatste nog op 161,9 miljoen euro of bijna 3 euro per aandeel. Na de aankoop van Rex zijn de liquiditeiten teruggevallen tot 74,9 miljoen euro of minder dan 1,5 euro per aandeel.
De omzet is in de eerste drie maanden van 2024 met 10,1 procent geklommen tot 140,6 miljoen euro. Vorig jaar kwam de omzet uit op 529,4 miljoen euro, een daling met 9,9 procent tegenover 2022.
Sinds 1 september 2023 is Jan Vergote de CEO. Vorig jaar was een moeilijk jaar voor Recticel, door de ongunstige trends in de Europese bouwmarkten. Maar er tekent zich beterschap af. Niet in de nieuwbouwmarkt, aldus de topman, maar in de renovatiemarkt. Die toont zich veerkrachtig ten opzichte van de gestegen rente en de verzwakte conjunctuur. Ze wordt ook ondersteund door de renovatiegolf als gevolg van de Europese Green Deal.
Vorig jaar zakte de aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) met 39,2 procent tot 39,2 miljoen euro. Het hield een terugval in de ebitda-marge (ebitda/omzet) in van 10,9 naar 7,4 procent. Het nettoresultaat verschrompelde van 62,4 naar 3,3 miljoen euro of van 1,11 naar 0,06 euro per aandeel. Voor het hele jaar mikt de CEO op een gevoelige stijging van de aangepaste ebitda.
Conclusie
Recticel is een uitblinker op Euronext Brussel in 2024 met afgerond een klim van 30 procent. De waardering is toegenomen tot 1,5 keer de boekwaarde en zowat 11,5 keer de verhouding ondernemingswaarde (ev) tegenover de bedrijfskasstroom (ebitda) voor 2024. Dat betekent dat de korting tegenover de sectorgenoten gevoelig is afgenomen. We verlagen het advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 13,70 euro
Ticker: REC BB
ISIN-code: BE0003656676
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 771,8 miljoen euro
K/w 2023: –
Verwachte k/w 2024: 35
Koersverschil 12 maanden: +20%
Koersverschil sinds jaarbegin: +29%
Dividendrendement: 2,2%
