We krijgen kwartaal na kwartaal de bevestiging dat het operationeel goed blijft gaan bij Aedifica.
De voorspelbaarheid van de resultaten van de Europese speler in zorgvastgoed Aedifica (617 locaties voor 46.900 bedden in 8 landen) is doorgaans zeer groot. Dat komt door de aard van de activiteiten en door de vaststelling dat de bezettingsgraad op 100 procent blijft staan en de gemiddelde resterende looptijd van de portefeuille negentien jaar is.
De jaarcijfers van 2023 zorgden voor een positieve marktreactie. Op 31 december bedroeg de reële waarde van de vastgoedbeleggingen 5,849 miljard euro tegenover 5,704 miljard euro eind 2022. Dat is een groei van 2,5 procent.
De nettohuurinkomsten zijn op jaarbasis met 15 procent gestegen tot 314,2 miljoen euro en met 5,2 procent bij een ongewijzigde portefeuille. Dat levert voor 2023 een winststijging van 21 procent op tot 219,6 miljoen euro. Per aandeel blijft de stijging beperkt tot 5,5 procent (van 4,76 naar 5,02 euro).
In de zomer van vorig jaar voerde de zorgvastgoedtopper een kapitaalverhoging uit tegen 52 euro, stevig onder de beurskoers. De schuldgraad stond eind december nog altijd onder 40 procent (39,7%).
De winst per aandeel lag boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,93 euro per aandeel en de eigen prognose van 4,95 euro. De nettoactiefwaarde voor de reële waarde van de indekkingsinstrumenten tegen een stijgende rente bedroeg 73,86 euro per aandeel, tegenover 75,84 euro per aandeel op 31 december 2022.
Het dividend van 3,80 euro bruto per aandeel (3,70 euro boekjaar 2022) werd bevestigd. De prognose voor de winst per aandeel 2024 bedraagt 4,70 euro met een verwacht dividend van 3,90 euro per aandeel.
Conclusie
We krijgen kwartaal na kwartaal de bevestiging dat het operationeel goed blijft gaan bij Aedifica. De terugval in de intrinsieke waarde blijft binnen de perken. We blijven bij het koopadvies op basis van de blijvend sterke operationele prestaties, de stevige kapitaalpositie en de lage schuldgraad, de 25 procent onderwaardering tegenover intrinsieke waarde en het dividendrendement van bijna 7 procent.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 55,30 euro
Ticker: AED BB
ISIN-code: BE0003851681
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 2,63 miljard euro
K/w 2023: 11
Verwachte k/w 2024: 12
Koersverschil 12 maanden: -24%
Koersverschil sinds jaarbegin: -13%
Dividendrendement: 6,9%
