Beurzen en obligaties hebben geen toekomst, goudprijs zal stijgen

Felix Zulauf, een Zwitserse hedge fund manager, staat niet bepaald bekend om zijn optimistische standpunten. Hij is er op de eerst plaats van overtuigd dat de bull markt in obligaties, die 30 jaar heeft geduurd, achter de rug is. De rendementen zijn zo diep gedaald dat ze eigenlijk alleen nog maar kunnen stijgen.

Hij gaat uit van een scenario waarbij in de komende jaren de schulden van de overheden geleidelijk aan gaan overgeheveld worden naar de centrale banken. Zulauf adviseert om minstens de helft van de obligaties in bezit nu al te verkopen. De resterende helft kan worden afgebouwd wanneer de koersen weer aantrekken.

In de strategie van Zulauf zijn staatsobligaties op de huidige koersniveaus duidelijk overgewaardeerd, de reële return is momenteel negatief. In normale omstandigheden moet het rendement op staatsobligaties minstens overeenstemmen met de groei van het BBP en dat is nu niet het geval.